モルガン・スタンレー、サークルの目標株価を106ドル→38ドルに大幅引き下げ

ME Newsによると、8月3日（UTC+8）、モルガン・スタンレーはサークル（CRCL）の投資判断を"Hold"から"Underweight"へ引き下げ、目標株価も106ドルから38ドルへ大幅に下方修正した。 担当アナリストのジェームズ・フォーセット氏は、米ドル連動ステーブルコインUSDCの流通量縮小が主因と説明。これにより、同社の準備金収益の感応度が露呈し、事業モデルが低マージンの取引収益中心へ移行しつつある点が浮き彫りになったという。 レポートでは、サークルに関するUSDCの数量見通しを2027年で約33%、2028年で約44%引き下げた。GAAPベースのEPSは市場コンセンサスを2027年で約3%、2028年で約20%下回ると見込む。 また、トークン化マネーマーケットファンドや銀行預金商品がUSDC残高とレベニューシェア比率に下押し圧力をかける可能性に言及。サークルのUSYCについては、経済モデルが相対的に弱いと評価した。加えて、エージェンシー決済事業は規模が限定的で、取引量は1日あたり約4万1,900まで低下し、平均取引額は約0.24ドルを示唆するとした。 さらに、Open USDの共同ガバナンスと準備金収益モデルにより、USDCの流通チャネル維持コストが増加する可能性があるとも指摘した。（出所：BlockBeats）