VanEck、7月版"Bitcoin ChainCheck"公表　価格調整下で慎重な持ち合いを示唆

VanEckは7月20日、7月版のビットコイン"ChainCheck"レポートを公表した。ビットコインは約6万3,700ドルで月間ほぼ横ばいで引けたものの、直近6カ月の高値からは33%下落し、200日移動平均線を14%下回る水準にある。 レポートはMatthew Sigel氏とPatrick Bush氏が執筆。デリバティブ市場、マイニング動向、機関投資家フローを点検した。価格が横ばいに見える一方で、30日移動平均は約6万2,694ドルと前月比12.1%低下。実現ボラティリティは年率換算で30.4%だった。 オプション市場では、プット/コールのインプライド・ボラティリティ・スキューが+11.4ポイント。上昇狙いより下落ヘッジに対して有意なプレミアムが支払われていることを示す。無期限先物の年率換算資金調達率は+4.5%で、VanEckは短期の期待リターンが平均を下回りやすいシグナルだと指摘した。 マイナー環境も厳しい。ハッシュプライスは1ペタハッシュ/秒あたり日次約30.6ドルまで低下し、ネットワーク全体の1日当たりマイニング収益は2,850万ドル。VanEckはこれらを"数年ぶりの低水準"と位置付けた。上場マイナー各社はAI関連の取り組みを進め、既存のデータセンター基盤を人工知能向けワークロードに振り向ける動きが目立つ。ChainCheckでの言及は、同社がこれを一時的な試行ではなく構造的な変化と捉えていることを示唆する。 機関投資家フローはマイナスに傾いた。米国の現物型上場取引商品（ETP）からの純流出は約40,010BTCで、測定期間中に現物ビットコインETPから約24.0億ドルが流出した計算となる。長期保有者の行動では、最古層・最若年層のいずれでも回転率が低下。古参の保有者は売り急いでいない一方、積極的な買い増しも限定的で、若年層も同様に動きが鈍っている。 投資家にとっては、200日移動平均線を14%下回る水準にある点が重要だ。200日線は強気・弱気の大まかな境目として機能してきた経緯がある。デリバティブ市場で下落保険に需要が偏っていることから、通常よりヘッジ戦略の優先度が高まりやすい。価格が弱含む局面では、AI収益を持つ上場マイナーが、ビットコイン専業型のマイナーを上回る可能性もある。暗号資産周辺へのエクスポージャーを維持しつつ、収益源を分散できる手段になり得る。