Банк Японії підвищив короткострокову ставку до 1% — максимум із 1995 року

Банк Японії вивів процентні ставки на рівень, якого країна не бачила понад три десятиліття. 16 червня регулятор підвищив короткострокову ключову ставку на 25 б.п. — до 1%, що стало найвищим показником із 1995 року та черговим кроком від надм'якої монетарної політики, яка визначала японську економіку ціле покоління. Поточне рішення ухвалили після попереднього підвищення на 25 б.п. до 0,75% у грудні 2025 року, яке було підтримане одностайно. За приблизно шість місяців BOJ підняв ставку вдруге, що вказує на системну зміну курсу, а не разове коригування. Серед причин — стійка інфляція на тлі ослаблення єни та зростання енергетичних витрат; додатковий тиск створюють геополітичні ризики на Близькому Сході. Важлива деталь: голова Банку Японії Кадзуо Уеда не був присутній на засіданні через госпіталізацію з інфікованою кістою печінки. Регулятор провів найпомітніше посилення політики за 30 років без участі першої особи. Банк також дав зрозуміти, що має намір і надалі підвищувати ставки, зберігаючи програму викупу облігацій. Таким чином BOJ посилює політику на короткому кінці кривої дохідності, намагаючись уникнути різких коливань на довгому. Проблема "carry trade" в єні Операції "yen carry trade" — одна з найбільших і найвпливовіших стратегій у глобальних фінансах. Суть проста: позичати єну дешево, конвертувати її в долар або інші високодохідні валюти та вкладати кошти в більш ризикові активи. Коли ставки в Японії були близькими до нуля, така схема майже виглядала як "безкоштовні гроші". На рівні 1% розрахунки починають змінюватися. Перед рішенням обсяг коротких позицій по єні сягнув максимуму за дев'ять років. Якщо єна різко зміцниться у відповідь на підвищення ставки, трейдерам із "шортами" доведеться викуповувати єну, щоб закрити позиції й обмежити збитки. Це підштовхує курс ще вище та запускає ефект лавини додаткового закриття позицій. Подібний механізм крипторинки вже відчували в серпні 2024 року: попереднє підвищення ставки BOJ спровокувало розмотування "carry trade" в єні, хвиля якого пройшла через глобальні ринки. Біткоїн знижувався разом з акціями на тлі ліквідацій левередж-позицій у різних класах активів. Напередодні нинішнього рішення ринок практично повністю заклав підвищення: імпліцитна ймовірність перевищувала 99%. Це залишило мінімум простору для несподіванок. Що це означає для криптоінвесторів Японія залишається останньою великою економікою, яка нормалізує монетарну політику після епохи нульових і від'ємних ставок. Біткоїн та інші ризикові активи історично вигравали від розширення ліквідності й зазвичай відчувають тиск, коли ліквідність стискається. З огляду на багаторічні екстремуми коротких позицій по єні та помітну кореляцію біткоїна з умовами макроліквідності, сценарій розмотування "carry trade" залишається найбільшим "японським" ризиком у фокусі криптотрейдерів на другу половину 2026 року.