Аналітик Charles Schwab оцінив "справедливу" вартість біткоїна у $95 000, спираючись на собівартість майнінгу

Одна з найбільших брокерських компаній Волл-стріт спробувала визначити "справедливу" ціну біткоїна, обравши для цього максимально приземлений підхід. Джим Феррайолі, директор із досліджень та стратегії у сфері цифрових валют у Charles Schwab, оцінює справедливу вартість BTC у $95 000, виходячи не з графічних патернів чи настроїв у соцмережах, а з того, скільки коштує видобути один коїн для найменш ефективних майнерів. Модель собівартості майнінгу За даними Glassnode, у розрахунках виділяються два ключові рівні. Ефективні майнери — ті, хто працює на сучасному обладнанні та має доступ до дешевої електроенергії — можуть виробляти біткоїн приблизно за $60 000 за монету. Неефективні майнери, які використовують старіші установки або платять більше за електроенергію, мають собівартість близько $95 000. Саме позначку $95 000 для неефективних майнерів Феррайолі використовує як найближчий орієнтир справедливої вартості, зазвичай із невеликою премією. Логіка подібна до підходів на товарних ринках: якщо видобуток коштує $95 000, ринкова ціна має утримуватися на цьому рівні або вище, щоб ширша база майнерів залишалася економічно життєздатною. Рівень $60 000 для ефективних майнерів у цій схемі виступає фундаментальною підтримкою — нижче нього навіть найбільш ощадливі оператори починають відчувати тиск. Додатково цей рівень збігається з 200-тижневою ковзною середньою біткоїна, яка зараз перебуває в діапазоні $60 000–$62 000, що додає технічного підтвердження тезі про виробничі витрати. Чому собівартість може бути важливішою, ніж здається Підхід набув особливої ваги в періоди 2026 року, коли ціна BTC опускалася нижче $80 000. За таких значень суттєва частина майнерів працювала "у мінус" відносно оцінки собівартості $95 000. У червні–липні Schwab продовжувала наголошувати на цих цінових "підлогах" як на ключовому фундаментальному індикаторі, навіть коли котирування залишалися помітно нижчими за оцінену справедливу вартість. Позначка $95 000 також у минулих ринкових циклах виступала рівнем опору. Тобто це не лише теоретичний орієнтир, а й зона, де вже проявлялася реальна ринкова динаміка. Що означає для інституційного аналізу поява Schwab у темі крипто Феррайолі приєднався до Schwab у 2025 році, перейшовши з Morgan Stanley. Компанія системно нарощує аналітичні можливості в криптосегменті, а модель економіки майнінгу — приклад фундаментального підходу, якого зазвичай очікують інституційні інвестори перед виділенням капіталу. Моделі, що спираються на собівартість, добре сприймаються традиційними фінансовими учасниками, оскільки віддзеркалюють методи, якими десятиліттями аналізувалися сировинні товари. Вони базуються на вимірюваних параметрах — ціні енергії, амортизації обладнання та інфраструктурних витратах. Що це може означати для інвесторів Якщо рамка Schwab є коректною, торгівля біткоїна суттєво нижче $95 000 означає, що ринок оцінює актив нижче за граничну собівартість виробництва. Рівень $60 000 стає ключовою лінією: тут ефективні майнери виходять у нуль, 200-тижнева середня дає технічну підтримку, а модель Schwab вказує на потенційно найагресивніші можливості для купівлі під час корекцій. Ризик у тому, що розпродажі, зумовлені настроями, можуть надовго опускати ціну нижче виробничих витрат — як показав досвід 2022 року. Майнері також не вимикають потужності миттєво: багато хто здатен працювати зі збитком місяцями, розраховуючи на відновлення, що відтерміновує скорочення пропозиції, на якому модель передбачає появу цінової підтримки.