Фінансова репресія знову в центрі уваги на тлі ралі біткоїна та золота

Нижче — фрагмент розсилки CoinDesk "Daybook". Два свіжі сигнали вказують на те, що уряди з високим борговим навантаженням повертаються до старого інструментарію — "фінансової репресії". Тема активно обговорюється в соцмережах і, за оцінками ринку, може стати довгостроковим фактором підтримки для таких активів, як біткоїн (BTC) $ 77,382.48 і золото. Фінансова репресія — це набір політик, до яких вдаються, коли державний борг стає надто складним для обслуговування в умовах вільного ринку, а дефолт політично й соціально неприйнятний. Суть механізму — перерозподіл від заощадників на користь держави через поступове зниження реальної, скоригованої на інфляцію, вартості готівки та облігацій. Для цього ставки утримують нижче рівня інфляції, банки та пенсійні фонди стимулюють або зобов'язують купувати держборг, а заощадників фактично "прив'язують" до внутрішнього ринку обмеженнями на доступ до закордонних фінансових сервісів. Показовий приклад у Європейському Союзі — нове правило щодо того, де можуть зберігатися заощадження. Із 11 січня 2027 року банки, що базуються за межами ЄС, не зможуть надавати ключові банківські послуги, зокрема приймати депозити, клієнтам, які проживають у ЄС, якщо вони не мають ліцензованої філії в тій державі-члені. У США схожим прикладом називають програму Міністерства фінансів із викупу облігацій на $4 млрд, яку трактують як спосіб стримування дохідностей. Аналітики Deutsche Bank і Citi використали щодо цього той самий термін. Обидва підходи фактично карають заощадників і можуть підштовхувати їх до пошуку активів, здатних зберігати капітал і водночас перебувати поза ядром традиційної банківської та фінансової системи. Серед таких активів — біткоїн і золото. Минулого тижня обидва різко зросли. Вашингтон і Брюссель — не виняток. Показники борг/ВВП у більшості розвинених економік з 2020 року зросли, а фіскальна арифметика всюди схожа. Це означає, що більше країн можуть вдатися до фінансової репресії, посилюючи довгостроковий "бичачий" аргумент на користь BTC. Цього тижня на динаміку цін можуть вплинути виступ президента ФРС Кевіна Ворша в Джексон-Хоулі та публікація базового індексу PCE. "Тримайте руку на пульсі!" Детальніше: аналітику щодо сьогоднішньої активності в альткоїнах і деривативах див. у Crypto Markets Today. Повний перелік подій тижня — у матеріалі CoinDesk "Crypto Week Ahead". Графік показує коливання цін біткоїна та ф'ючерсів Nasdaq e-mini від початку місяця. Біткоїн помітно відірвався від технологічно орієнтованого індексу, наближаючись до $80,000 на тлі зниження ф'ючерсів Nasdaq. Розходження знову оживило дискусію про подвійну роль біткоїна: як високобета-активу під час загального зростання ринку та як потенційного хеджу від ризиків суверенного боргу й фіатних валют.