У ФРС розійшлися думки щодо паузи в ставках на тлі затяжної інфляції

Федеральна резервна система 29 липня 2026 року знову залишила ставки без змін — і цього разу рішення ухвалили не одностайно. Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) проголосував 9'3 за збереження цільового діапазону ставки федеральних фондів на рівні 3,5%–3,75%. Троє президентів регіональних резервних банків виступили проти: Бет Геммак (Клівленд), Ніл Кашкарі (Міннеаполіс) і Лорі Логан (Даллас) наполягали на підвищенні на 25 базисних пунктів. Логіка незгодних проста: інфляція тримається вище цільових 2% понад п'ять років поспіль, а пауза не означає перемоги. У своїх аргументах вони наголосили на двох взаємопов'язаних ризиках. По-перше, внутрішній інфляційний тиск не слабшає настільки, як хотілося б регулятору. По-друге, геополітична напруга довкола конфліктів на Близькому Сході підвищує ризики для енергетичних ланцюгів постачання — а енергоносії історично швидко потрапляють у ключові інфляційні показники, на які орієнтується Федрезерв. Голова ФРС Кевін Ворш, який проводить свій перший повний рік на посаді, підтримав більшість і ставку не змінював. Рівень ставок утримується з початку 2026 року після трьох знижень, здійснених наприкінці 2025-го. Для крипторинку рішення дало коротке полегшення в ризикових активах. Bitcoin додав близько 1% — до приблизно $64"250. Ether піднявся приблизно на 1% — до близько $1"915. XRP випередив обидва активи, вирісши орієнтовно на 3% — до близько $1,08. Інституційні потоки в біржові фонди на Bitcoin поступово поліпшуються, але макроневизначеність стримує зростання. Кожен 'апсайд' сюрприз в інфляційній статистиці швидко руйнує наратив про майбутні зниження ставок разом із тим попутним вітром, який підтримував попередні крипторалі. Тепер увага трейдерів зосереджується на вересневому засіданні FOMC. Якщо інфляційні дані до того часу знову виявляться вищими за очікування, позиція трьох незгодних виглядатиме переконливішою, а ймовірність підвищення ставки зросте. Якщо інфляція почне пом'якшуватися, очікування зниження ставок можуть повернутися — сценарій, який історично був сприятливим для Bitcoin та інших ризикових активів. П'ять років інфляції вище цілі — це надто тривалий період: майже два президентські терміни, відновлення після пандемії, турбулентність у регіональних банках і кілька геополітичних шоків. Додатковим фактором стають перебої з енергопостачанням, пов'язані з напругою на Близькому Сході — змінна, яку ФРС безпосередньо контролювати не може. Інфляція з боку пропозиції — найскладніший для монетарної політики тип: підвищення ставки не усуває проблеми трубопроводу чи порушення маршрутів танкерів, воно лише робить запозичення дорожчими, поки базовий шок пропозиції триває. Саме цю дилему, ймовірно, і підсвічує їхня незгода: навіть якщо підвищення ставки не розв'яже енергетичні ризики, бездіяльність може виглядати як готовність миритися з інфляцією, що не повертається до власної цілі вже півдесятиліття.