ФРС за керівництва Уорша залишила ставку без змін: розпродаж держоблігацій США "спалив" $115 млрд капіталізації
За даними BlockBeats, 3 серпня стало відомо, що голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш минулого тижня вирішив не змінювати процентні ставки, після чого ринок облігацій пережив різку хвилю волатильності. Частина досвідчених керуючих облігаційними фондами вважає: пауза Федрезерву через реакцію ринку дала сильніший ефект фінансового посилення, ніж могло б дати формальне підвищення ставки.
Засновник Lantern Capital Ерік Гікман зазначив, що станом на закриття торгів минулої п'ятниці, після рішення ФРС та пресконференції Пауелла, сукупна ринкова вартість казначейських облігацій США (Treasuries, notes і bills) у різних строках обігу зменшилася приблизно на $115 млрд.
За його розрахунками, якби того тижня ФРС підвищила ставку на 25 б.п., а дохідності паперів зі строком погашення до п'яти років включно зросли б на аналогічну величину, то в "екстремальному" сценарії втрати ринку облігацій склали б близько $65 млрд — менше, ніж фактичні збитки, спричинені нинішньою волатильністю. На думку Гікмана, Уорш досяг сильнішого ефекту посилення, дозволивши ринку самостійно переоцінити активи, не підвищуючи безпосередньо ключову ставку і не беручи на себе зобов'язань утримувати її на підвищених рівнях у довгостроковій перспективі.
Ринкові дані показують, що минулої п'ятниці дохідність 30-річних казначейських облігацій США зросла до 5,229% — максимуму майже за 19 років. Дохідність 10-річних U.S. Treasuries піднялася до 4,688%, найвищого рівня з січня 2025 року.
Гікман підкреслив, що наразі неясно, чи Уорш свідомо використав реакцію ринку як інструмент посилення політики. Водночас він нагадав: Уорш давно виступає за скорочення "forward guidance" і за те, щоб ринки самі перетравлювали економічну інформацію — ця філософія, на його оцінку, чітко проявилася в нинішньому рішенні.
У самій ФРС є розбіжності. Президент Федерального резервного банку Сент-Луїса Мусалем заявив, що відповідальність за монетарну політику лежить на FOMC, а не на фінансових ринках, що свідчить про занепокоєння підходом "досягати цілей політики через ринкові коригування".
