Інвестори переорієнтували $7 млрд у ETF на золото та біткоїн на тлі критики портфеля 60/40

За п’ять днів інвестори спрямували рекордні $7 млрд у фонди на золото та біткоїн (BTC). CIO Bitwise Метт Хоуган пов’язує цю хвилю з вразливістю класичного портфеля 60/40: він повністю залежить від фіатної валюти. Старший аналітик ETF у Bloomberg Ерік Балчунас назвав те, що відбувається, "debasement trade" — ставкою на активи, які не може надрукувати жоден уряд. Цього тижня саме ця тема відтиснула AI-фонди з перших шпальт. SPDR Gold Shares (GLD) залучив $3,4 млрд за тиждень до 21 серпня. BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) додав трохи понад $1 млрд, свідчать дані. Водночас VanEck Semiconductor ETF (SMH) зафіксував відтік $1,7 млрд — найбільший серед усіх фондів. Гроші не вийшли з ринку, вони змінили напрям. Балчунас написав, що сукупні притоки в ETF на золото та біткоїн за минулий тиждень перевищили $7 млрд — рекорд для 5-денного періоду; серед лідерів — GLD та IBIT, які увійшли до топ-10 за тижневими притоками. Він також зазначив, що притоки в $IBIT з початку року знову стали позитивними, повністю відігравши попереднє суттєве просідання. У відповідь Хоуган пояснив логіку: портфель 60/40 означає 60% акцій і 40% облігацій, але обидві частини — це обіцянки, оцінені в доларах. Жодна з них не захищає інвестора, якщо сам долар втрачає купівельну спроможність. Причина проста: портфель 60/40 на 100% експонований до фіатної валюти. На тлі поточних подій інвестори, за його словами, прагнуть додати диверсифікацію. Цю слабкість ринку вже бачив у 2022 році: акції та облігації падали одночасно, а суміш 60/40 втратила близько 18% — найгірший результат із 1937 року. Повернення "debasement trade" підживили сигнали з Вашингтона. Державний борг США 19 серпня перевищив $40 трлн. Кількома днями раніше дохідність 30-річних казначейських облігацій піднімалася до 5,337% — максимуму з 2007 року. Міністр фінансів Скотт Бессент у відповідь подвоїв обсяги викупу довгострокових паперів до щонайменше $4 млрд за операцію, старт — 9 вересня. Ринок прочитав це як намір обмежити зростання дохідностей за збереження широких дефіцитів, що тисне на долар і підтримує дефіцитні активи. Центробанки почали цей розворот раніше. За даними Європейського центрального банку, наприкінці 2025 року золото досягло 27% у структурі їхніх резервів і обігнало казначейські папери США, частка яких становила 22%. Найконсервативніші інвестори світу вже виділили місце для "твердих" активів. Біткоїн торгується поблизу $79'144, додавши 0,55% за останні 24 години. Найбільший ETF на золото з початку 2026 року зріс приблизно на 8% після слабкого літа. IBIT, навпаки, все ще в мінусі приблизно на 10% цього року. Відновлення IBIT поки що на ранній стадії: ще в червні фонд залишався з просіданням близько 33%. Ситуація змінилася, коли 20 серпня денні притоки в біткоїн-ETF сягнули $606 млн — це найбільший одноденний показник з 1 травня. Перший викуп у розширеному форматі заплановано на 9 вересня. Якщо притоки в "жорсткі" активи збережуться й після цієї дати, це означатиме реальну перебудову портфелів. Якщо ж потік згасне, нинішній імпульс залишиться лише гучним тижнем на ринку облігацій.