Базовий PCE у США сповільнився до 3% у річному вимірі, витрати домогосподарств зросли, а прибутковості держоблігацій піднялися

За даними Huo Xing Finance, 1 жовтня оприлюднена статистика показала, що базовий індекс цін PCE у США за серпень сповільнився до 3,0% р/р, тоді як ринок очікував 3,3%. Місячне зростання становило лише 0,2%, що вказує на певне послаблення інфляційного тиску. Водночас фактичні особисті споживчі витрати зросли на 0,6% м/м — це найбільший приріст із березня 2025 року й сигнал про стійкість попиту з боку домогосподарств. Поєднання охолодження інфляції та сильного споживання ускладнює оцінку ФРС: даних за один місяць недостатньо, тож ключовим залишається спостереження за тим, чи збережеться низхідний тренд цін. Додаткову невизначеність додає ринок праці. ADP повідомила, що у вересні приватний сектор США створив 90 тис. робочих місць — вище очікуваних 70 тис. — і перервав три місяці слабших результатів. Якщо п'ятничні дані щодо зайнятості поза сільським господарством також підтвердять стійкість, аргументи на користь пом'якшення політики через уповільнення економіки послабляться. Якщо ж офіційна статистика покаже виразне охолодження, ринки можуть переглянути траєкторію ставок. Водночас через різні методології ADP і nonfarm payrolls передчасно сприймати будь-який один показник як остаточний "зріз" стану ринку праці. Попри нижчу за очікування інфляцію, прибутковості казначейських облігацій США продовжили зростати. Доходність 10-річних паперів піднялася до 5,295%, 2-річних — наблизилася до 4,90%. Це відображає переоцінку ринком не лише короткострокових інфляційних ризиків, а й очікувань щодо політики ФРС, бюджетних дефіцитів та довгострокової вартості фінансування. Представники ФРС і надалі наголошують на пріоритеті цінової стабільності. Паралельно реформи стрес-тестування спрямовані на зниження річної волатильності вимог до капіталу для великих банків завдяки усередненню результатів двох тестів, що має підвищити передбачуваність капітального планування, хоча це не обов'язково означає загальне зниження капітальних вимог. Для ринків ключове питання полягає не лише в тому, чи сповільнюється інфляція, а й у тому, чи витримає економіка високі ставки та чи продовжать фіскальні потреби й попит на фінансування підштовхувати довгострокові прибутковості вгору. Якщо зайнятість і споживання залишатимуться сильними, ФРС може довше утримувати жорсткі умови. Якщо макродані ослабнуть, очікування щодо політики можуть зміститися в бік пом'якшення, але ризики, пов'язані з обсягами розміщень та терміновою премією у довгих ставках, слід і надалі відстежувати. Розходження між короткостроковими ставками політики та довгостроковою вартістю фондування надалі впливатиме на оцінку долара, облігацій і криптоактивів.