Дохідність 10-річних держоблігацій США вперше за три роки сягнула 5%; Philadelphia Semiconductor Index обвалився майже на 6%

Автор: Tide Research Американські фондові індекси завершили понеділок у "червоній" зоні: Dow Jones знизився на 0,29% до 52 421,20, S&P 500 — на 0,48% до 7 619,98, Nasdaq — на 0,56% до 26 186,41. Індекс волатильності VIX підскочив майже на 8% до 17,10. Ключовим макрофактором дня став ринок держборгу США. Дохідність 10-річних казначейських облігацій у ході торгів уперше з жовтня 2023 року прорвала рівень 5% і досягала 5,017%, після чого відкотилася нижче 5% та закрилася на 4,992%. Дохідність 30-річних паперів на піку сягала 5,386%. За останній місяць дохідність 10-річних UST зросла приблизно на 25 б.п. За даними CME FedWatch, ринок майже повністю закладає посилення політики у вересні: ймовірність збереження ставки без змін оцінюється лише у 7,6%, тоді як ймовірність сумарного підвищення на 25 б.п. — у 92,4%. На жовтень ринкова оцінка сумарного підвищення на 50 б.п. піднялася до 44%. Економісти Morgan Stanley очікують підвищення ставки ФРС на 25 б.п. у вересні та грудні. Goldman Sachs минулої п'ятниці відмовився від прогнозу паузи й тепер також чекає кроку на 25 б.п. у вересні. Цього тижня ФРС завершує вересневе засідання з монетарної політики. Підживленням для зростання довгих ставок стали одразу кілька чинників. Дані CPI та PPI за серпень перевищили очікування: базовий CPI зріс на 0,3% м/м проти прогнозованих 0,2%, а ціни на комунікаційні послуги підскочили на 5,94% за місяць — це рекорд. Паралельно розширюється держборг, а чисті відсоткові виплати перевищили $1 трлн, що посилює дискусію про "боргову спіраль" у довгих UST. Геополітична напруга на Близькому Сході підштовхнула нафту вгору й додала інфляційних очікувань. У технологічному секторі ринок різко переоцінив ризики після "переломного" сигналу з AI-сегмента на вихідних: спільний заклик трьох AI-гігантів до "сповільнення" боляче вдарив по чипах і оптичних комунікаціях. Philadelphia Semiconductor Index обвалився на 5,92% до 10 689,46 — зниження показали майже всі 30 компонентів. NVIDIA подешевшала на 3,36% до $210,96, Broadcom — більш ніж на 3,6%, AMD — більш ніж на 4%, Intel — більш ніж на 5%, Marvell Technology — на 7%. Під тиском був і сегмент пам'яті: SK Hynix впав більш ніж на 7%, Micron Technology — майже на 6,7%, SanDisk та Western Digital — більш ніж на 5% кожна. Акції компаній оптичного зв'язку зазнали ще глибших втрат: Corning просів більш ніж на 12%, Coherent — більш ніж на 12%, Lumentum — майже на 10%. Натомість програмне забезпечення стало одним із небагатьох "острівців" стійкості. Папери ServiceNow додали понад 5%, Adobe — майже 4%, Workday — більш ніж 2%. Особливо вирізнявся кіберзахист: Palo Alto Networks злетів на 13,2%, CrowdStrike — на 13,9%. Усередині технологій капітал перетікав від чипів і оптики до софту та кібербезпеки. Динаміка мегакепів була змішаною: Alphabet (Google) зріс більш ніж на 3%, Meta — більш ніж на 2,7%, Microsoft — майже на 2%, Apple піднявся на 0,24% до $333,08. Amazon втратив 1,26%, Tesla — 1,77%. Індекс Windi U.S. Tech Seven додав 0,07%. Китайські акції рухалися проти ринку: Nasdaq China Golden Dragon підріс на 0,36%, iQIYI — більш ніж на 4%, NetEase — на 2,06%. Геополітичний блок залишався другою ключовою темою дня. Brent під час торгів пробивав $109, а Дональд Трамп заявив, що Іран "дуже хоче досягти угоди". Єменське угруповання хуситів запустило десятки балістичних ракет і дронів по авіабазі в Хаміс-Мушайті (Саудівська Аравія), що підтримало побоювання щодо можливих збоїв постачання нафти з регіону. На піку Brent-futures дорожчали на 4,96% і сягали $109,80 за барель, WTI-futures — на 4,9% до $104,95. За підсумком сесії жовтневий контракт NYMEX на WTI додав 1,34% до $101,39 за барель, листопадовий Brent у Лондоні — 1,02% до $105,68. Після закриття торгів з'явилися ознаки розрядки: Трамп у соцмережах написав, що Іран "хоче досягти угоди якнайшвидше", і назвав це "дуже терміновим". Під час візиту до Ірландії 13-го він також повторив, що конфлікт з Іраном завершиться після проміжних виборів у США в листопаді, після чого "ціни на бензин швидко впадуть". Ризикова премія в нафті продовжує коливатися між реальністю можливих перебоїв постачання та ставкою на переговорне пом'якшення. Фінансовий сектор відчув тиск на тлі зростання ставок. Bank of America просів більш ніж на 5% після слів CEO Браяна Мойнігена про зниження комісій інвестбанкінгу в третьому кварталі в річному вимірі. Goldman Sachs втратив майже 4%, JPMorgan Chase, Citigroup і Wells Fargo — більш ніж по 1%. На ринках металів і криптоактивів картина розійшлася з нафтою. Золото опустилося нижче $4 300 за унцію: спотова ціна падала до $4 281,64 (понад -1,5% за день). Спотове срібло втрачало більш ніж 2,4%. Європейські бонди також дешевшали: дохідність 10-річних британських держоблігацій піднялася до максимуму з липня 2007 року — 5,4107%, а дохідність 2-річних паперів Італії додала 10,8 б.п. за день. Криптовалюти рухалися протилежно металам. Bitcoin піднявся вище $78 096 (+1,7% за 24 години), Ethereum зріс до $2 524 (+1,59% за 24 години). Bitcoin утримав рівень $78 000 попри поєднання геополітичних ризиків і зростання ставок. Фокус дня 1) Наскільки стійким буде обвал у напівпровідниках. Philadelphia Semiconductor Index у понеділок втратив 5,92%, індекс виробників пам'яті — 6,1%, низка паперів оптичного зв'язку впала більш ніж на 10%. Рух у вівторок покаже, чи було це короткостроковим емоційним розвантаженням, чи стартом корекції на рівні тренду. Замовлення на AI-інфраструктуру ще проходять перевірку, а напруга між фундаменталом і тиском оцінок залишається в центрі уваги. 2) Чи закріпиться дохідність 10-річних UST вище 5%. Після стрибка до 5,017% у понеділок вона відкотилася до 4,992%. Рівень 5% залишається ключовим опором з жовтня 2023 року. Якщо у вівторок зростання відновиться й пробій виявиться стійким, дорогі за мультиплікаторами активи можуть знову зіткнутися зі стисканням оцінок. На траєкторію дохідності також впливатимуть позиційні зміни напередодні рішення ФРС.