Білий дім погодився на етичну норму: "Clarity Act" можуть ухвалити до серпневої перерви Конгресу

21 липня за пекінським часом кілька джерел у галузі повідомили, що адміністрація Трампа погодилася включити до законопроєкту "Clarity Act" (Digital Asset Market Structure Act) положення про етику, а відповідний текст уже передано низці сенаторів-республіканців. Деталі норми поки що не розкриті, але учасники ринку вважають, що це відкриває шлях до оновленої редакції законопроєкту (її очікують у найближчі дні) та подальшого голосування в Сенаті. Переговори щодо "Clarity Act" тягнуться майже рік і просувалися повільно. Після того як сторони поступово зблизили позиції щодо дохідності стейблкоїнів і меж регулювання DeFi, ключовою нерозв’язаною темою залишалися потенційні конфлікти інтересів між посадовцями США та криптоіндустрією. Сигнал Білого дому про готовність до компромісу з етичними обмеженнями може зняти останній великий бар’єр на шляху законопроєкту. Додатковим позитивним сигналом стало підтвердження від Патріка Вітта, виконавчого директора Консультативної ради Білого дому з цифрових активів, який відповідає за просування ініціативи: він залишиться на посаді, щоб довести законодавчий процес до фінальної стадії. Раніше повідомлялося, що Вітт може піти до того, як законопроєкт вийде на критичний етап у Сенаті, через обов’язки, пов’язані з навчанням у Нацгвардії армії США, що викликало занепокоєння щодо темпів просування. Тепер він заявив, що навчання перенесено, тож він продовжить роботу над законопроєктом. Що таке "Clarity Act" і чому це важливо "Clarity Act", офіційна назва — Digital Asset Market Clarity Act of 2025, є однією з ключових ініціатив адміністрації Трампа в рамках курсу на перетворення США на "глобальний криптохаб". Документ має на меті створити єдину федеральну регуляторну рамку для ринку цифрових активів у США та зняти багаторічну невизначеність щодо їх правового статусу, а також перерозподілити повноваження між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC). Законопроєкт пропонує класифікацію цифрових активів на: цифрові товари (digital commodities), активи інвестиційного контракту (investment contract assets) і дозволені платіжні стейблкоїни (permitted payment stablecoins). Цифрові товари з функціональністю блокчейн-мережі мають переважно підпадати під нагляд CFTC; активи, пов’язані з випусками для залучення фінансування, залишаються в зоні відповідальності SEC; емітенти стейблкоїнів здебільшого регулюватимуться банківськими органами. Ця конструкція покликана завершити багаторічну суперечку SEC і CFTC щодо юрисдикції над цифровими активами та дати індустрії більш зрозумілий шлях до комплаєнсу. Раніше, за головування Гері Генслера, SEC широко застосовувала тест Howey і часто відносила значну частину цифрових активів до цінних паперів, розширюючи вплив через примусові заходи. CFTC наполягала, що високо децентралізовані активи ближчі до товарів. Невизначеність у межах повноважень тримала криптокомпанії, біржі та розробників у підвішеному стані. У разі ухвалення "Clarity Act" США можуть отримати першу комплексну рамку для ринкової структури криптоіндустрії. Короткостроково це здатне підтримати настрої інвесторів, а довгостроково — знизити регуляторні ризики та створити більш чітку інституційну основу для входу традиційних фінансових установ і довгого капіталу в цифрові активи. Останній вузол розбіжностей: етика Шлях законопроєкту був непростим. 17 липня минулого року "Clarity Act" пройшов Палату представників 294 голосами проти 134, з запасом перевищивши просту більшість. Але на відміну від "GENIUS Act", який у той самий період просувався без суттєвих затримок і зрештою був підписаний Трампом, "Clarity Act" після передачі до Сенату зіткнувся зі складнішими політичними переговорами. Попри більшість республіканців у Сенаті, масштабне регулювання, що зачіпає весь ринок цифрових активів, потребує певного рівня двопартійної підтримки, а отже — торгу щодо регуляторної логіки, інтересів індустрії та політичних пріоритетів. Протягом року дискусії зосереджувалися на трьох темах: правила щодо дохідності стейблкоїнів, межі регулювання DeFi та потенційні конфлікти інтересів між адміністрацією Трампа і криптоіндустрією. Перші дві теми поступово втратили гостроту, а щодо стейблкоїнів сторони, за даними джерел, вийшли на компроміс: "заборонити винагороди лише за утримання стейблкоїнів, але дозволити стимули, прив’язані до фактичної активності". На столі лишився етичний блок. За час переговорів Конгрес і Білий дім витратили значні зусилля на узгодження етичних обмежень, які мають стримувати президента, віцепрезидента, членів Конгресу та інших федеральних посадовців від отримання прибутку від цифрових активів під час перебування на посаді. Свіжа згода Білого дому на включення такого положення розцінюється як прорив у фінальному протистоянні довкола "Clarity Act". Часовий тиск перед літніми канікулами Конгресу Критичним фактором стає календар. Конгрес США зазвичай іде на літню перерву в середині серпня, тож у сторін залишається близько дюжини робочих днів, аби узгодити фінальний текст і вивести законопроєкт на розгляд Сенату. Крістін Сміт, CEO Blockchain Association, яка відігравала важливу роль у лобіюванні "Clarity Act", заявила вчора: "Зараз — найкритичніший момент". За її словами, нинішня версія законопроєкту пройшла довгий шлях і включає посилені норми проти незаконного фінансування, розширені механізми захисту споживачів і жорсткіші вимоги до спотових торговельних платформ, що робить її однією з найповніших рамок ринкової структури цифрових активів, які вона бачила. Якщо етичні розбіжності вдасться закрити в найближчі тижні, "Clarity Act" може встигнути зробити вирішальний крок до канікул; у разі нового глухого кута робота над рамкою, що триває понад рік, може відкластися до нового політичного вікна. Історичний поворот для крипторегулювання? Навіть з підтвердженням з боку Білого дому щодо етичного положення невизначеність зберігається: попереду публікація фінального тексту, сенатський розгляд і координація між партіями. Водночас поточні сигнали вказують, що законопроєкт, який узгоджували понад рік, наближається до розв’язки. Якщо прорив відбудеться до перерви 10 серпня, "Clarity Act" може стати переломним моментом в історії регулювання криптовалют у США та вплинути на глобальні підходи. Останні роки головним викликом для світової криптоіндустрії була не відсутність попиту, а дефіцит чітких, стабільних і передбачуваних правил. Юрисдикції по-різному класифікують цифрові активи, визначають відповідальність торговельних платформ і правила емісії, змушуючи бізнес і капітал постійно адаптуватися до мінливого середовища. Сенс "Clarity Act" — спроба через законодавство задати більш ясну рамку, яка після впровадження може стати орієнтиром для інших ринків. Для бірж це означає більш визначені правила реєстрації та роботи; для розробників — прогнозованіші умови інновацій; для традиційних фінансових установ — чіткішу комплаєнс-основу для входу в сегмент цифрових активів. Йдеться не лише про оновлення американської системи регулювання, а й про потенційний перехід глобального ринку цифрових активів від ранньої фази регуляторних експериментів до більш зрілої, інституціоналізованої стадії. Рекомендовано до читання: Clarity Act countdown: 25 days left—what happens to the crypto market if it fails to pass before the August recess?