سيكوريتيز تسجّل ذراعها الاستثماري كمستشار لدى هيئة SEC وتوسّع خدمات الترميز وسط تقلبات السوق

رفعت شركة سيكوريتيز (Securitize) مستوى امتثالها التنظيمي في الولايات المتحدة عبر ذراعها الاستثماري، في خطوة لاقت تفاعلاً سريعاً من السوق. أعلنت الشركة أن "Securitize Capital LLC" أصبحت مستشاراً استثمارياً مسجّلاً لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC). ووفق قاعدة بيانات "Investment Adviser Public Disclosure" التابعة للهيئة، دخل التسجيل حيز التنفيذ في 22 يوليو. وكانت الوحدة، التي تتخذ من ميامي مقراً لها، تعمل منذ مارس 2023 في فلوريدا بصفتها "مستشاراً مُعفى من متطلبات الإفصاح" (exempt reporting adviser)، وهو وضع يقيّد عادة نطاق المشورة بصناديق رأس المال الجريء أو الصناديق الخاصة التي تقل أصولها داخل الولايات المتحدة عن 150 مليون دولار. التسجيل الكامل لدى SEC يرفع هذه القيود، لكنه يفرض في المقابل التزامات إضافية تتعلق بالإفصاح والامتثال وحفظ السجلات والخضوع للفحص بموجب "قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940". وقال الرئيس التنفيذي كارلوس دومينغو إن الخطوة تمثل "مرحلة مهمة في توسّع منصة سيكوريتيز"، مشيراً إلى أن العملاء المؤسساتيين يفضلون شركاء يجمعون بين فهم الترميز والالتزامات التنظيمية. وأكدت سيكوريتيز أن التسجيل لا يعني مصادقة أو توصية من SEC. أهمية الخطوة لقطاع ترميز الأصول يمثل تسجيل المستشار إضافة جديدة إلى المنظومة التنظيمية التي تبنيها سيكوريتيز في الولايات المتحدة لإصدار الأوراق المالية المرمّزة وإدارتها وتداولها. وتعمل "Securitize Markets" بالفعل كوسيط-تاجر مسجّل لدى SEC وتدير نظام تداول بديل (ATS) خاضعاً لتنظيم الهيئة، فيما تقدم شركات تابعة أخرى خدمات وكيل التحويل (transfer agent) وإدارة الصناديق. وفي مايو، وافقت FINRA على "Securitize Markets" لتقديم خدمات حفظ الأوراق المالية المرمّزة ودعم "التسوية الذرّية" (atomic settlement). ومع تسجيل ذراع الاستشارات، تصبح سيكوريتيز في موقع أفضل للعمل مع مديري الأصول على حلول "خزائن على السلسلة" (on-chain vaults) ومنتجات الإقراض واستراتيجيات المحافظ، بالتوازي مع توسعها من إصدار الصناديق المرمّزة إلى إدارة المحافظ وتسويات أسواق المال العامة. الحجم والشركاء حتى يوليو، أفادت سيكوريتيز بأن الأصول تحت الإدارة تجاوزت 5 مليارات دولار عبر منتجات مرتبطة بشركات تشمل BlackRock وApollo وBNY وHamilton Lane وKKR وVanEck. ويشكل صندوق بلاك روك المرمّز لأذون الخزانة (BUIDL) نحو 2.6 مليار دولار من الإجمالي. تأتي الخطوة بعد سلسلة محطات مؤسسية بارزة: فقد أصبحت سيكوريتيز شركة مدرجة عبر اندماج في 2 يوليو مع "Cantor Equity Partners II"، وجمعت نحو 400 مليون دولار كحصيلة إجمالية، كما قامت بترميز أسهمها "SECZ" عند الإدراج. وفي 15 يوليو، أعلنت سيكوريتيز وكانتور شراكة لدمج بنية البلوك تشين التحتية في الاكتتابات العامة والطرح اللاحق، بحيث توفر كانتور خدمات أسواق رأس المال والتداول، بينما تتولى سيكوريتيز إصدار الأوراق المالية المرمّزة وتوزيعها وخدمات ما بعد الإصدار. كما تتعاون سيكوريتيز مع بورصة نيويورك (NYSE) على بنية تحتية لمنصة البورصة المزمع إطلاقها للأوراق المالية المرمّزة. وبرزت Hanwha Group كأكبر مساهم في سيكوريتيز بحيازة 15.69 مليون سهم (نحو 9.6%). سياق تنظيمي متحرك يأتي تسجيل المستشار في ظل تغيرات بالإرشادات التنظيمية. ففي 22 يوليو، حذّرت مفوضة SEC هيستر بيرس من أن إدارة بعض الخزائن واستراتيجيات الإقراض قد تخلق التزامات خاصة بمستشاري الاستثمار، ودعت الشركات التي تبني منتجات على السلسلة إلى الانخراط مع الجهات التنظيمية. رد فعل السوق وآراء المحللين تراجعت أسهم "SECZ" بأكثر من 10% يوم الاثنين إلى نحو 6.76 دولار، ما خفّض القيمة السوقية لسيكوريتيز إلى أقل بقليل من مليار دولار، بحسب Yahoo Finance، في استمرار للخسائر منذ إدراجها في بورصة نيويورك أوائل يوليو. من جهة أخرى، بدأ محلل سيتي غروب بيتر كريستيانسن تغطية السهم بتوصية "شراء" وحدد سعراً مستهدفاً عند 10 دولارات (نحو 34% أعلى من إغلاق حديث). وتأتي هذه التوصية ضمن عدة دعوات "شراء" هذا الشهر؛ إذ أُبلغ عن Rosenblatt بسعر مستهدف 14 دولاراً وBenchmark عند 16 دولاراً، رغم أن نحو 8.6% فقط من الأسهم مملوكة لمؤسسات. وأشار كريستيانسن إلى مخاطر رئيسية تشمل تركّزاً مرتبطاً بصندوق BUIDL التابع لبلاك روك، والحساسية لتحركات أسعار الفائدة، وعدم اليقين حول تطور إيرادات المعاملات ذات الهوامش الأعلى. الخلاصة يعد تسجيل سيكوريتيز كمستشار استثماري لدى SEC محطة تنظيمية تعزز قدرتها على تقديم خدمات استثمارية منظّمة على السلسلة. كما يسلط الضوء على سعي الشركة لبناء بنية تحتية متكاملة للترميز من البداية إلى النهاية، فيما تبقى تقلبات السوق واعتمادها النسبي على عدد محدود من الشركاء الكبار من أبرز المخاطر القريبة التي تستحق المتابعة.