Storj Labs تتقدم بطلب حماية من الإفلاس وتطرح مسارًا لتحويل رموز STORJ إلى حصص ملكية

تقدّمت شركة Storj Labs، المالكة لمنصة التخزين السحابي اللامركزي Storj، بطلب حماية من الإفلاس بموجب الفصل 11 في 26 يوليو أمام محكمة الإفلاس الأمريكية للمنطقة الشمالية من ولاية فيرجينيا الغربية. وأكدت الشركة أن الشبكة ستواصل العمل بصورة طبيعية وأن وظائف الرمز لن تتأثر، مع نيتها توفير مسار لحاملي رمز STORJ للحصول على حصص ملكية في الشركة بعد إعادة هيكلتها. وصف Storj هذا الترتيب المقترح—استبدال الرموز بحصص—بأنه غير مسبوق في قطاع العملات المشفرة، مشيرة إلى أن قابليته للتنفيذ تعتمد على ما إذا كانت ستتبقى قيمة بعد سداد مطالبات الدائنين. تأسست Storj عام 2014 وتُعد من المشاريع المبكرة في البنية التحتية اللامركزية. يقوم نموذجها على حوافز قائمة على البلوك تشين تتيح لمشغلي العُقد حول العالم توفير مساحة الأقراص الصلبة غير المستخدمة لبناء شبكة تخزين سحابي لامركزية كبديل لخدمات مركزية مثل Amazon S3. يدفع المستخدمون مقابل التخزين وعرض النطاق عبر رمز STORJ، ويتلقى مشغلو العُقد مكافآتهم بالرمز نفسه. في المراحل الأولى حصل المشروع على تمويل تأسيسي من Google Ventures وQualcomm Ventures وTechstars، وجمع نحو 30 مليون دولار في 2017 عبر بيع رموز. وفي 2024 ارتفع الإيراد السنوي المتكرر (ARR) سبعة أضعاف ليصل إلى نحو 30 مليون دولار، مع فريق يضم 81 موظفًا. وفي العام نفسه استحوذت Storj على شركة الحوسبة عبر وحدات معالجة الرسومات GPU المسماة Valdi، لتوسّع نشاطها من التخزين إلى خدمات تأجير القدرة الحاسوبية. في أكتوبر 2025 استحوذت Inveniam Capital Partners، المتخصصة في "تسليع" الأصول البيانية، على Storj عبر اندماج مثلثي عكسي. استمر Colby Winegar في منصبه كرئيس تنفيذي، وانضم Ben Golub كرئيس تنفيذي لمجلس الإدارة إلى مجلس Inveniam. وفي يوم الإعلان عن الصفقة هبط رمز STORJ بنسبة 18%. وبعد أقل من عام دخل الكيان المندمج إجراءات الإفلاس. في رسالة مفتوحة، عزت Storj الإفلاس إلى ديون قديمة، موضحة أن الالتزامات جاءت أساسًا من عمليات واستحواذات سابقة سبقت الاستراتيجية الحالية، وأن حجمها كان أكبر من أن تستوعبه وتيرة نمو الأعمال بشكل طبيعي. وقالت إن العمليات الحالية جرى تبسيطها، لكن أعباء الماضي لا يمكن حلها إلا عبر إعادة هيكلة بإشراف المحكمة. أفادت الشركة أيضًا بأنها ستتخلص خلال إعادة الهيكلة من الأنشطة غير الأساسية التي تم شراؤها في صفقات سابقة، مع إعادة التركيز على نشاطها الأساسي في التخزين اللامركزي. ويُعد Valdi—الذي تم الاستحواذ عليه في يوليو 2024—الأصل الأرجح للبيع. وقد وفرت Valdi لـ Storj شبكة عالمية تضم أكثر من 16,000 وحدة GPU وشكلت أساس التوسع نحو حوسبة الذكاء الاصطناعي، إلا أن هذا الاستحواذ قد يكون من الزوايا التي رفعت الالتزامات من منظور إعادة هيكلة الإفلاس. وبيع Valdi يعني عمليًا عودة Storj إلى التخزين والتخلي عن تموضعها السابق كمنصة سحابة موزعة متكاملة. أبرز ما ورد في الرسالة الرسمية هو تعهد الإدارة بإدراج آلية ضمن خطة إعادة الهيكلة تمكّن حاملي الرموز من المشاركة في توزيع حصص الشركة بعد إعادة الهيكلة، بهدف إعادة مواءمة الملكية بين الإدارة والمجتمع اللامركزي وحاملي الرموز والمستثمرين. واستخدم Kaloyan Raev، مدير هندسة البرمجيات في Storj، لغة حذرة في رسالته العامة، ملمحًا إلى أن ما سيُعرض هو "مقعد" ونية جادة، لا نتيجة مضمونة. حتى الآن لم تكشف الشركة معايير الأهلية (مثل وجود لقطة لحيازات الرموز أو اشتراط قفلها)، ولا نسبة الأسهم المتاحة للتوزيع، ولا آلية المشاركة التفصيلية. وستتحدد الشروط خلال عملية إعادة الهيكلة وتخضع لموافقة المحكمة. يبقى العائق الجوهري هو قواعد الأولوية في قانون الإفلاس: في الفصل 11 تُسدَّد مطالبات الدائنين قبل حَمَلة الأسهم، ويُنظر إلى حاملي الرموز قانونيًا على أنهم الأقرب إلى حَمَلة الأسهم، ما يضعهم في أسفل هرم الاستحقاق. ولا يمكن أن تنتقل أي قيمة إلى حاملي الرموز إلا بعد سداد الدائنين بالكامل أو التوصل إلى تسوية معتمدة. لا توجد سابقة في إفلاسات قطاع الكريبتو تم فيها تبادل الرموز بحصص ملكية. ففي نزاع WTT المرتبط بشركة تعدين الكريبتو Giga Watt، التي جمعت نحو 22 مليون دولار عبر ICO قبل إعلان إفلاسها، قضت المحكمة بأن حاملي رموز المنفعة لا يُعدون أعضاء في الشركة، وبالتالي لا يكتسبون صفة المالكين تلقائيًا، ويجب تحديد حقوقهم بشكل مستقل ضمن خطة إعادة الهيكلة. أما قضية إفلاس FTX فقد أرست سابقة في تقييم الأصول المشفرة ضمن مطالبات الدائنين، لكنها تختلف جوهريًا عن مسار Storj المقترح لتحويل الرموز إلى أسهم. متغير آخر لافت يتمثل في تركز الحيازات. فإجمالي المعروض 425 مليون رمز STORJ، ويُقدر أن نحو 30% (قرابة 130 مليون رمز) لا تزال لدى Storj Labs. وإذا شاركت رموز الشركة المملوكة لها أيضًا في التحويل إلى أسهم، فقد يبرز تضارب محتمل في المصالح بين الإدارة وحاملي الرموز من خارج الشركة. يجري تداول STORJ حاليًا عند نحو 0.06584 دولار، وتبلغ القيمة السوقية قرابة 27.97 مليون دولار. وبعد الإعلان تراجع السعر 11.2% خلال آخر 24 ساعة. على مستوى المنافسة، تبدو Storj أصغر بكثير من اللاعبين الرئيسيين في التخزين اللامركزي. تبلغ القيمة السوقية لـ Filecoin نحو 607 ملايين دولار، أي ما يقارب 20 ضعف STORJ، مع سعة تخزين شبكية تتجاوز 1.8 EiB. وفي مطلع 2026 أطلقت Filecoin رسميًا خارطة طريق "Onchain Cloud"، بما يشمل إصلاح البيانات آليًا، وتجديدات دائمة، وتسييل رهن قوة التخزين عبر Filecoin Virtual Machine (FVM)، بما يعزز تموضعها كبديل لامركزي لـ AWS. يتبع Arweave مسارًا مختلفًا، إذ يقتنص حصة في تخزين بيانات وصف NFT وحالة البلوك تشين التاريخية عبر نموذج دفع لمرة واحدة مقابل تخزين دائم. بالمقابل، تتمثل ميزة Storj في سرعة الاسترجاع؛ إذ تعتمد على ترميز المحو لتقسيم الملفات إلى أكثر من 80 شظية موزعة عالميًا، ولا تحتاج إلا إلى 29 شظية لإعادة بناء الملف، ما يحقق زمن استجابة بالمللي ثانية قريبًا من أداء مزودي السحابة المركزيين. يمنحها ذلك أفضلية في سيناريوهات البيانات الساخنة مثل بث الفيديو وبيانات التطبيقات، رغم أن حصتها السوقية لا تزال أقل بكثير من Filecoin. خلال إعادة الهيكلة، يبرز خطر انتقال مشغلي العُقد والعملاء من الشركات إلى Filecoin أو Arweave بفعل حالة عدم اليقين، ما قد يضغط على شبكة Storj. وبالنسبة لحاملي STORJ، تظل المتغيرات الأهم للمتابعة: بنود التحويل إلى الأسهم ضمن خطة إعادة الهيكلة وتقدم موافقة المحكمة، كيفية التعامل مع حيازة الشركة البالغة 30% من الرموز، وما إذا كان نموذج الأعمال بعد فصل Valdi كافيًا لدعم تقييم الشركة.