مايكروستراتيجي تبيع 1,638 بيتكوين مقابل 104.7 مليون دولار لدعم الميزانية العمومية

أفادت إفصاحات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) وتحديثات تنفيذية بأن شركة Strategy باعت 1,638 بيتكوين بقيمة 104.7 مليون دولار في أواخر الشهر الماضي، ووجّهت جزءاً كبيراً من العائدات لتعزيز مركزها المالي ودعم أسهمها الممتازة. تفاصيل الصفقة تمت عمليات البيع بين 27 يوليو ويوم الأحد، بمتوسط سعر 63,957 دولاراً لكل بيتكوين، ما أسفر عن حصيلة بلغت 104.7 مليون دولار. وجرى تخصيص 52.4 مليون دولار لتمويل توزيعات أرباح سهم STRC الممتاز الدائم، فيما استُخدم 52.3 مليون دولار لإعادة شراء أسهم STRC. وبعد البيع، بلغت احتياطيات الشركة من بيتكوين 842,138 BTC، تم اقتناؤها بتكلفة إجمالية تقارب 63.5 مليار دولار. مبيعات إضافية لأسهم MSTR وبناء السيولة خلال الفترة نفسها، باعت Strategy أسهماً عادية من MSTR بقيمة 290.6 مليون دولار. وذهبت 250 مليون دولار إلى احتياطي الدولار الأميركي، فيما خُصص 28.9 مليون دولار لمزيد من عمليات إعادة شراء STRC، وجرى توجيه 11.7 مليون دولار لتعزيز النقد المتاح. وكتب رئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور على منصة X أن الشركة أعادت شراء أسهم STRC بقيمة 81.2 مليون دولار خلال الفترة، ومددت "مدى تمويل" احتياطي الدولار الأميركي 57 يوماً ليصل إلى نحو 2.3 عام. وأضاف أن الشركة تحتفظ الآن بـ ₿842,138 في احتياطي بيتكوين ونحو 4.0 مليارات دولار في احتياطي الدولار الأميركي. لماذا تبيع Strategy بيتكوين الآن؟ تأتي هذه المبيعات بعد إطار جديد لرأس المال أُعلن عنه في نهاية يونيو، يجيز صراحةً بيع بيتكوين لدعم توزيعات الأسهم الممتازة وخدمة الدين وعمليات إعادة الشراء المعتمدة واحتياطي الدولار الأميركي. وكانت Strategy قد باعت بالفعل 3,588 BTC بنحو 216 مليون دولار في 6 يوليو، إضافة إلى 32 BTC في أوائل يونيو، وهي أول عمليات تصفية لبيتكوين منذ بيع مرتبط بالضرائب في 2022. وخلال مكالمة نتائج الربع الثاني في 31 يوليو، ألمحت الإدارة إلى تحول في توزيع رأس المال، إذ لن تُحوِّل الشركة كل دولار متاح مباشرةً إلى بيتكوين. وقال الرئيس التنفيذي فونغ لي إن الشركة ستوقف مشتريات بيتكوين الإضافية ما دام STRC يتداول دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، مع تركيز مجلس الإدارة على بناء هوامش سيولة أولاً. ديناميكيات السهم الممتاز STRC وخطوات دعم السيولة يُعد STRC أداة رئيسية لجمع التمويل لدى Strategy، كما أن سعره السوقي مهم لعمليات رفع رأس المال مستقبلاً. واعتباراً من تداولات ما قبل السوق يوم الاثنين، جرى تداول STRC قرب 89.40 دولاراً، أي أقل بنحو 10.6% من القيمة الاسمية، بينما سجل سهم MSTR تراجعاً محدوداً. وأبقت Strategy معدل التوزيعات السنوي لـ STRC عند 12% لشهر أغسطس رغم تداول السهم دون 100 دولار. كما أن تغيير سياسة بتاريخ 29 يونيو جعل قرارات التوزيعات تأخذ في الحسبان السعر السوقي والعوائد المنافسة وتقلبات بيتكوين وفوارق الائتمان وتغطية احتياطي النقد، بدلاً من الرفع التلقائي كلما انخفض STRC عن القيمة الاسمية. وتشير الإفصاحات إلى أن الإدارة اعتمدت بدرجة أكبر على إعادة شراء STRC عند الخصم بدلاً من رفع التوزيعات مراراً، مع عمليات إعادة شراء بنحو 25 مليون دولار بين 20 و26 يوليو، وتوافر ما يقرب من مليار دولار ضمن تفويض إعادة الشراء. السياق ورد فعل السوق تهدف الخطوات الأخيرة للشركة—بيع جزء من بيتكوين، وجمع سيولة عبر بيع أسهم MSTR، وتعزيز احتياطي الدولار الأميركي إلى نحو 4 مليارات دولار، وإعادة شراء STRC المتداول بخصم—إلى تقوية السيولة والحفاظ على مرونة التمويل. وتؤكد الإدارة أن إعادة STRC إلى مستويات أقرب من 100 دولار تمثل أولوية قبل العودة إلى وتيرة أكثر هجومية لتجميع بيتكوين. وجاءت التحركات أيضاً بعد دعوات من مراقبين في السوق لإيقاف المشتريات وبناء احتياطي نقدي. وكتب مؤسس CryptoQuant كي يونغ جو على X أن Strategy يجب أن "توقف مشتريات بيتكوين، وتعيد بناء الاحتياطيات النقدية، وتعتمد إطاراً منهجياً"، محذراً من أن تغطية التوزيعات قد ضاقت. النتائج المالية وآراء المحللين سجلت Strategy صافي خسارة قدرها 8.22 مليارات دولار في الربع الثاني، مدفوعةً إلى حد كبير بخسارة محاسبية غير محققة قدرها 8.32 مليارات دولار على حيازات بيتكوين وفق قواعد القيمة العادلة. وأكدت الإدارة أن الخسارة المحاسبية لا تغيّر استراتيجيتها طويلة الأجل تجاه بيتكوين. وأبقت Benchmark وH.C. Wainwright على توصية الشراء بعد النتائج، رغم خفض Benchmark للسعر المستهدف. وأشار المحللون إلى أن تنمية احتياطي النقد، وإعادة شراء الأسهم الممتازة، وتعزيز التمويل قد يدعم قدرة الشركة على جمع رأس مال لاحقاً، مع التنبيه إلى أن النظرة المستقبلية ستظل مرتبطة إلى حد كبير بأسعار بيتكوين وشهية المستثمرين تجاه STRC. الخلاصة تقلّص Strategy تعرضها لبيتكوين مؤقتاً لتمويل توزيعات الأسهم الممتازة، وإعادة شراء STRC المتداول بخصم، وبناء احتياطي أكبر بالدولار الأميركي. وتصف الشركة ذلك بأنه تحول مقصود نحو السيولة واستقرار التمويل، بما قد يعزز قدرتها على جمع رأس المال ويدعم مشتريات بيتكوين مستقبلاً عندما يتعافى STRC وتتحسن مرونة التمويل.