تقرير VanEck لشهر يوليو عن "ChainCheck": تماسك حذر لبيتكوين مع تراجع الأسعار

أصدرت VanEck تقريرها الشهري "Bitcoin ChainCheck" في 20 يوليو، وأغلق بيتكوين عند نحو 63,700 دولار، دون تغيّر يُذكر مقارنة بالشهر السابق. وتبقى العملة أقل بنحو 33% من ذروتها خلال الأشهر الستة الماضية، وأدنى بنسبة 14% من متوسطها المتحرك لـ200 يوم. التقرير، من إعداد ماثيو سيغل وباتريك بوش، يتناول سوق المشتقات وقطاع التعدين وتدفقات المؤسسات. ورغم استقرار السعر على أساس شهري، يُظهر متوسط بيتكوين المتحرك لـ30 يومًا تراجعًا إلى قرابة 62,694 دولار، بانخفاض 12.1% على أساس شهري وفق هذا المقياس. وبلغت التقلبات المحققة 30.4% على أساس سنوي. في سوق الخيارات، سجّل انحراف التقلب الضمني لعقود البيع/الشراء (put/call) مستوى +11.4 نقطة مئوية، ما يشير إلى أن المتداولين يدفعون علاوة واضحة للتحوط من الهبوط مقارنة بالرهان على الصعود. كما استقر معدل تمويل العقود الدائمة (perpetual funding) السنوي عند +4.5%، وهو مستوى اعتبرته VanEck مؤشرًا على توقع عوائد دون المتوسط في الأجل القريب. ضغوط على المعدّنين هبطت أسعار "الهاش" إلى نحو 30.6 دولار لكل بيتاهاش في الثانية يوميًا. وبلغت إيرادات التعدين اليومية على مستوى الشبكة 28.5 مليون دولار. ووصفت VanEck هذه الأرقام بأنها من أدنى المستويات خلال عدة سنوات. وأشار التقرير إلى أن شركات التعدين المدرجة في البورصة تُسرّع مبادرات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، عبر توجيه البنية التحتية الحالية لمراكز البيانات نحو أحمال عمل الذكاء الاصطناعي. إدراج هذا التوجه ضمن تقرير "ChainCheck" يعكس رؤية الشركة له بوصفه تحولًا هيكليًا لا تجربة عابرة. تدفقات المؤسسات تتحول إلى السالب سجّلت المنتجات المتداولة في البورصة الفورية في الولايات المتحدة (ETPs) صافي تدفقات خارجة بنحو 40,010 بيتكوين، بما يعادل قرابة 2.40 مليار دولار من الخروج خلال فترة القياس. وعلى صعيد سلوك حاملي الأجل الطويل، أظهر التقرير انخفاضًا في معدل التداول لدى أقدم وأحدث شرائح الحيازة. فالأقدم لا يبيعون، لكنهم أيضًا لا يزيدون التراكم بقوة، فيما خفّضت الشرائح الأحدث نشاطها بالقدر نفسه. ماذا يعني ذلك للمستثمرين تداول بيتكوين عند مستوى يقل 14% عن متوسط 200 يوم يحمل دلالة تاريخية، إذ يعمل هذا المتوسط عادة كخط فاصل تقريبي بين أنظمة السوق الصاعدة والهابطة. كما أن ميل سوق المشتقات نحو حماية الجانب الهابط يوحي بأن استراتيجيات التحوط تستحق اهتمامًا أكبر من المعتاد. وفي ظل ضعف الأسعار، قد تتفوق شركات التعدين المدرجة التي تمتلك تدفقات إيرادات ملموسة من الذكاء الاصطناعي على شركات تعدين بيتكوين الخالصة، بما يوفر تعرضًا قريبًا من قطاع العملات المشفرة مع قاعدة إيرادات أكثر تنوعًا.