La Casa Bianca cede sulla clausola etica; il "Clarity Act" potrebbe passare prima della pausa estiva di agosto

Secondo diverse fonti del settore, l'amministrazione Trump avrebbe accettato di inserire una clausola etica nel "Clarity Act" (Digital Asset Market Structure Act). Il testo della disposizione sarebbe già stato trasmesso a vari senatori repubblicani. I dettagli non sono stati ancora resi pubblici, ma tra gli operatori cresce la convinzione che l'accordo possa sbloccare l'aggiornamento del disegno di legge, atteso nei prossimi giorni, e aprire la strada al voto in Senato. Negli ultimi dodici mesi l'iter del provvedimento è avanzato a rilento. Dopo che le frizioni iniziali su rendimenti delle stablecoin e perimetro regolatorio della DeFi si sono progressivamente ridotte, il nodo principale è rimasto uno: come gestire i potenziali conflitti d'interesse tra funzionari federali e industria crypto. Il segnale di apertura della Casa Bianca sulle disposizioni etiche viene letto come un possibile superamento dell'ultimo ostacolo politico significativo. Un'ulteriore indicazione favorevole è arrivata anche sul fronte operativo. Patrick Witt, Executive Director del White House Digital Assets Advisory Council incaricato di seguire l'avanzamento del provvedimento, ha confermato che resterà in carica per accompagnare la legge nelle sue fasi finali. In precedenza circolavano indiscrezioni su una sua possibile uscita di scena prima del passaggio cruciale in Senato per impegni legati all'addestramento della U.S. Army National Guard, scenario che aveva alimentato timori su un rallentamento del dossier. Witt ha ora precisato che tali attività sono state rinviate, consentendogli di continuare a lavorare sul provvedimento. Che cos'è il "Clarity Act" e perché conta Il "Clarity Act", formalmente Digital Asset Market Clarity Act of 2025, è una delle iniziative legislative centrali dell'agenda Trump per posizionare gli Stati Uniti come "global crypto hub". L'obiettivo è creare un quadro federale unico per il mercato degli asset digitali, riducendo l'ambiguità normativa che ha caratterizzato il settore negli ultimi anni. Il testo mira a chiarire lo status legale dei diversi asset digitali e a ridefinire la ripartizione delle competenze tra Securities and Exchange Commission (SEC) e Commodity Futures Trading Commission (CFTC). In particolare, il disegno di legge prevede un sistema di classificazione che distingue tra digital commodities, investment contract assets e permitted payment stablecoins. Le digital commodities dotate di funzionalità di rete su blockchain ricadrebbero prevalentemente sotto la CFTC; gli investment contract assets legati a emissioni con raccolta di capitale resterebbero nell'orbita della SEC; gli emittenti di stablecoin sarebbero invece regolati in prima battuta dalle autorità bancarie. La posta in gioco è anche istituzionale: la cornice proposta punta a chiudere il contenzioso pluriennale tra SEC e CFTC sulla giurisdizione sugli asset digitali, offrendo al settore una traiettoria di compliance più chiara. In passato, sotto l'ex presidente della SEC Gary Gensler, l'agenzia ha spesso ricondotto un ampio spettro di asset digitali alla categoria dei titoli tramite il test di Howey, estendendo l'azione regolatoria attraverso iniziative di enforcement. La CFTC, dal canto suo, ha sostenuto che alcuni asset altamente decentralizzati siano più assimilabili a commodity. La frizione sui confini di competenza ha lasciato aziende, exchange e sviluppatori in una persistente zona grigia. Se approvato, il "Clarity Act" potrebbe rappresentare il primo quadro organico statunitense dedicato alla market structure del comparto. Nel breve periodo l'effetto atteso è un miglioramento del sentiment grazie a aspettative di policy più definite; nel lungo periodo il valore principale sarebbe la riduzione dell'incertezza regolatoria e una base più solida per l'ingresso di istituzioni finanziarie tradizionali e capitali di lungo termine. L'ultimo dissenso: la questione etica L'iter non è stato lineare. Il 17 luglio dello scorso anno il provvedimento è stato approvato alla Camera con 294 voti favorevoli e 134 contrari, ben oltre la maggioranza semplice. A differenza del GENIUS Act, avanzato più rapidamente nello stesso periodo e poi firmato da Trump, il "Clarity Act" ha incontrato in Senato una negoziazione più complessa. Pur con i repubblicani in maggioranza, una riforma regolatoria di questa portata richiede un certo grado di sostegno bipartisan, imponendo compromessi su indirizzo normativo, interessi industriali e priorità politiche. Nel corso dell'ultimo anno, i punti di attrito si sono concentrati su tre dossier: regole sui rendimenti delle stablecoin, confini regolatori della DeFi e possibili conflitti d'interesse tra amministrazione Trump e settore crypto. I primi due temi si sono progressivamente ricomposti. Anche il più sensibile, quello dei rendimenti delle stablecoin, avrebbe trovato una formula di compromesso: "vietare ricompense esclusivamente per il possesso di stablecoin, consentendo incentivi basati su attività effettive". Resta quindi la partita più delicata, quella delle clausole etiche. Secondo quanto emerso nelle trattative, le disposizioni mirano a limitare la possibilità per presidente, vicepresidente, membri del Congresso e altri funzionari federali di trarre profitto da asset digitali mentre sono in carica. L'apertura registrata nelle ultime ore viene interpretata come un passo decisivo nello scontro politico finale attorno al testo. La variabile tempo: finestra strettissima prima della pausa estiva Più delle divergenze sui contenuti, per il "Clarity Act" pesa il calendario. Il Congresso statunitense entra tipicamente in recess estivo a metà agosto: restano circa una dozzina di giorni lavorativi per chiudere il testo e portarlo all'esame del Senato. Kristin Smith, CEO della Blockchain Association, tra i soggetti più attivi nel lavoro di lobbying sul provvedimento, ha dichiarato ieri: "È il momento più critico". Smith ha ricordato che la versione attuale integra misure più robuste contro la finanza illecita, tutele dei consumatori rafforzate e requisiti più stringenti per le piattaforme di trading spot, configurandosi come uno dei framework più completi sulla market structure degli asset digitali da lei osservati. Se nelle prossime settimane le parti riusciranno a sciogliere il nodo etico, il "Clarity Act" potrebbe centrare un passaggio decisivo prima dell'aggiornamento dei lavori parlamentari; in caso di nuovo stallo, il quadro regolatorio in gestazione da oltre un anno rischierebbe di slittare a una nuova finestra politica. Verso un punto di svolta storico? Prima dell'entrata in vigore resta comunque un ultimo tratto: pubblicazione del testo finale, esame al Senato e coordinamento bipartisan. Anche con la conferma della disponibilità della Casa Bianca ad accogliere la clausola etica, questi passaggi mantengono un margine di incertezza. I segnali attuali, però, indicano che un negoziato durato oltre un anno si avvicina alla chiusura. Se il provvedimento dovesse sbloccarsi prima della pausa del 10 agosto, potrebbe segnare un punto di svolta per la regolazione delle criptovalute negli Stati Uniti e, per effetto di trascinamento, anche a livello globale. Negli ultimi anni uno dei limiti principali del settore non è stato la domanda, ma l'assenza di un quadro chiaro, stabile e prevedibile. Le differenze tra giurisdizioni su classificazione degli asset, responsabilità degli exchange e regole di emissione hanno costretto imprese e capitali a muoversi in un contesto in continua evoluzione. L'ambizione del "Clarity Act" è colmare questo vuoto con una definizione legislativa più netta. Se implementato, il modello potrebbe diventare un riferimento anche per altri mercati: percorsi di registrazione e operatività più definiti per gli exchange, un ambiente più prevedibile per lo sviluppo e una base di compliance più chiara per le istituzioni finanziarie tradizionali interessate a entrare negli asset digitali. Non si tratterebbe solo di un aggiornamento del sistema normativo statunitense, ma di un segnale di maturazione dell'intero mercato globale, dal periodo di sperimentazione regolatoria a una fase più istituzionalizzata. Lettura consigliata: "Clarity Act countdown: 25 days left—what happens to the crypto market if it fails to pass before the August recess?"