Bitcoin testa o patamar de US$ 69 mil sob incerteza sobre o rumo do Fed

O bitcoin opera perto de US$ 65.978, abaixo de US$ 69.000 — nível que a Glassnode considera o custo médio de aquisição dos detentores de curto prazo. A próxima decisão do Federal Reserve, marcada para 28–29 de julho, tende a definir se o mercado consegue fechar essa diferença. Os dados mais recentes dos EUA reforçaram a leitura de desaceleração. Em junho, foram criadas apenas 57.000 vagas, a taxa de desemprego ficou em 4,2% e as revisões reduziram em 74.000 o total de empregos de abril e maio. A inflação subjacente (core CPI) ficou estável na comparação mensal e desacelerou para 2,6% em 12 meses, enquanto o índice cheio, mais sensível a energia, marcou 3,5% ao ano. Ao mesmo tempo, a pressão vinda do petróleo e dos juros segue elevada. O Brent encerrou a semana em torno de US$ 94, com máxima intradiária de US$ 95,47. A taxa do Treasury de 10 anos subiu para cerca de 4,67%, e o rendimento de 30 anos completou 11 pregões seguidos acima de 5%, a sequência mais longa desde maio. O mercado passou a precificar uma alta de juros em julho na faixa aproximada de 25% a 33%; uma leitura baseada na CME colocou a probabilidade em 33,7%, ante 25,7% no dia anterior. O resultado é um conjunto de sinais conflitantes para o bitcoin: dados de trabalho mais fracos e núcleo de inflação mais moderado competem com petróleo caro, yields mais altos e aumento das chances de aperto. A Glassnode avalia que, no mercado on-chain, o bitcoin já embutiu um cenário mais otimista para a fraqueza do emprego, mesmo com um choque recente de petróleo convergindo para a mesma decisão do Fed. Segundo a plataforma, posições vendidas foram encerradas, a proteção contra queda encolheu, os fluxos para corretoras caíram para mínimas de várias semanas e o bitcoin superou as ações durante o choque do petróleo. Nos ETFs à vista de bitcoin, houve seis sessões consecutivas de entradas positivas entre 14 e 21 de julho, somando cerca de US$ 930,2 milhões e revertendo a saída de US$ 424,7 milhões registrada em 13 de julho. Os dados por coorte indicam que carteiras com 1.000 a 10.000 BTC — faixa típica de fundos e grandes mesas — puxam a maior parte da acumulação recente. Detentores médios voltaram a distribuir, e o indicador composto de regime de mercado da Glassnode continua em "risk-off". Com isso, a alta depende de um grupo estreito de grandes compradores e da demanda via ETFs, apoiada em uma virada do Fed que ainda não ocorreu. Se o Fed frustrar essa expectativa, os primeiros a absorver a reversão tendem a ser justamente os compradores de ETFs e a coorte de 1.000–10.000 BTC que sustenta o movimento, já que a participação mais ampla de pequenos investidores ainda não retornou. Níveis e sinais monitorados - Preço à vista do BTC: ~US$ 65.978, abaixo do custo de curto prazo; recuperação ainda não confirmada. - Custo-base de curto prazo: ~US$ 69.000; teste-chave para a tese de "pivô" do Fed. - "Prateleira" de demanda: ~US$ 63.000; cerca de 10% da oferta está próxima, principal zona de auditoria para o risco de queda. - Fluxos de ETFs: +US$ 930,2 milhões em seis sessões; sinal de retomada institucional, ainda sem prova de durabilidade. - Fluxo em 13 de julho: -US$ 424,7 milhões; reforça que os fluxos podem virar rapidamente. - Principal coorte compradora: carteiras de 1.000–10.000 BTC; rali permanece concentrado. - Detentores médios: voltaram a vender; falta amplitude. - Bússola de mercado da Glassnode: "risk-off"; regime ainda não virou. Juros limitam o espaço abaixo de US$ 69 mil Os yields ajudam a impor um teto na região de US$ 69.000. Com o Treasury de 10 anos perto de 4,67% e o TIPS de 10 anos em torno de 2,36%, a taxa de desconto para ativos de risco permanece alta. No petróleo, o spread de três meses do Brent se ampliou para cerca de US$ 9,26, a backwardation mais acentuada desde 22 de maio, sinalizando expectativa de aperto de oferta no curto prazo. Essa estrutura costuma andar com mercados físicos mais apertados e influencia as expectativas de inflação cheia — o mesmo componente que elevou as apostas de alta em julho. A Glassnode também descreve o bitcoin como um ativo sensível à liquidez em dólar, destacando o aprofundamento da relação inversa com a moeda. Em relatório anterior, a empresa apontou um "teto" para o yield de 10 anos perto de 4,45% e para o dólar perto de 99 como níveis críticos para ativos de risco. Hoje, o yield de 10 anos está em 4,67% e o índice DXY em cerca de 101,14. Cenários até 29 de julho Cenário de alta: o Fed mantém os juros e enfatiza a fraqueza do mercado de trabalho como o risco dominante. O Brent esfria na direção da projeção de julho da EIA de US$ 74 no 3º trimestre, e o yield de 10 anos recua abaixo de 4,45%. Entradas em ETFs continuam, fluxos para corretoras permanecem baixos e a acumulação se espalha além das "whales". Nesse quadro, o bitcoin rompe US$ 69.000 e avança para a zona de US$ 84.000, apontada pela Glassnode como próxima faixa aberta. Cenário de baixa: o Fed mantém os juros, mas deixa espaço para uma alta mais adiante se o petróleo continuar elevado. O Brent permanece perto de US$ 94, o yield de 30 anos segue acima de 5% e os juros reais mantêm alto o custo de carregar um ativo sem rendimento. Os fluxos para ETFs enfraquecem ou viram para saída, as entradas em corretoras voltam a subir e US$ 69.000 vira resistência. O bitcoin tende a retestar a região de US$ 63.000, onde está concentrado cerca de 10% da oferta. Ponto de falha: o mercado de títulos rejeita a leitura mais dovish; a "prateleira" de US$ 63.000 rompe ou absorve forte oferta. Abaixo de US$ 63.000, a demanda institucional falha no primeiro grande teste de estresse. Projeções de petróleo e o teste do Fed A perspectiva de julho da EIA prevê o Brent em média a US$ 74 no 3º trimestre e a US$ 65 em 2027 — de US$ 20 a US$ 30 abaixo do preço atual. Já a atualização de julho do FMI projetou crescimento global de 3,0% para 2026 e assumiu que o Estreito de Hormuz reabre até meados de julho e normaliza até março de 2027, com o petróleo em média perto de US$ 89 no ano — patamar que o Brent à vista já superou. Para a Glassnode, a decisão de 29 de julho será determinante para saber se os compradores de ETFs e as grandes carteiras que sustentam a recuperação do bitcoin representam um retorno real da demanda institucional ou apenas uma aposta de curto prazo em um Fed mais brando. Um rompimento e retomada de US$ 69.000 com maior participação confirmaria o primeiro cenário. Se o ativo falhar em US$ 69.000 e voltar na direção de US$ 63.000 depois de shorts, proteções e vendedores já terem sido drenados, os dados on-chain podem indicar que o mercado de títulos ainda precifica risco de inflação e que a demanda típica do setor cripto segue contida. Nesse caso, a faixa de US$ 63.000 — com cerca de 10% da oferta — vira o principal teste de durabilidade do novo "bid" institucional, ou de que tudo não passou de uma aposta tática para 29 de julho.