“Repressão financeira” volta ao radar com alta de bitcoin e ouro

Trecho da newsletter "Daybook", da CoinDesk. Assine aqui, se ainda não o fez. Dois acontecimentos recentes indicam que governos altamente endividados estão recorrendo a uma estratégia antiga que ganhou tração nas redes sociais e pode se tornar um vento favorável de longo prazo para ativos como o bitcoin (BTC) a US$ 77.382,48 e o ouro. Trata-se da "repressão financeira": quando a dívida fica grande demais para ser administrada livremente pelo mercado e um calote é politicamente e socialmente inaceitável. Na prática, o Estado transfere riqueza dos poupadores para si ao reduzir, ao longo do tempo, o valor real (ajustado pela inflação) do dinheiro parado e dos títulos. Isso ocorre com juros mantidos abaixo da inflação, exigência de compra de dívida pública por bancos e fundos de pensão e restrições que limitam o acesso a serviços financeiros no exterior, prendendo a poupança no mercado doméstico. Na Europa, um exemplo é a nova regra da União Europeia (UE) que restringe onde a poupança pode ficar. A partir de 11 de janeiro de 2027, bancos sediados fora da UE não poderão oferecer serviços bancários essenciais, incluindo captação de depósitos, a clientes residentes no bloco, a menos que mantenham uma filial licenciada no país membro. Nos Estados Unidos, o programa de recompra de títulos do Tesouro de US$ 4 bilhões é citado como outra forma de repressão financeira, ao ajudar a limitar a alta dos juros. Analistas do Deutsche Bank e do Citi usaram o mesmo termo para descrever a iniciativa. Essas abordagens tendem a penalizar poupadores e podem levá-los a buscar ativos que preservem capital e que fiquem fora do núcleo do sistema bancário e financeiro. Dois candidatos recorrentes são bitcoin e ouro, ambos com forte valorização na semana passada. Washington e Bruxelas não estão sozinhos. As relações dívida/PIB subiram na maioria das economias desenvolvidas desde 2020, e a mesma conta fiscal se aplica em vários países. Isso abre espaço para que mais nações adotem medidas de repressão financeira, reforçando a tese altista de longo prazo para o BTC. Nesta semana, o discurso do presidente do Fed Kevin Warsh em Jackson Hole e a divulgação do núcleo do PCE podem ditar o ritmo dos preços. Fique atento. Leia mais: para uma análise da atividade de hoje em altcoins e derivativos, veja "Crypto Markets Today". Para uma lista abrangente de eventos da semana, veja "Crypto Week Ahead", da CoinDesk. O gráfico mostra as oscilações de preço do bitcoin e dos futuros e-mini do Nasdaq desde o início deste mês. O bitcoin se descolou com força do índice de tecnologia, avançando em direção a US$ 80.000 mesmo com a queda dos futuros do Nasdaq. A divergência reacendeu o debate sobre o papel duplo do bitcoin: um ativo de risco de alto beta quando o mercado sobe e, potencialmente, uma proteção contra riscos de dívida soberana e de moedas fiduciárias.