Euro cai ao menor nível em 17 meses com alta dos Treasuries a 5,3% impulsionando o dólar

O euro recuou ao patamar mais baixo em 17 meses, pressionado pela disparada dos rendimentos dos Treasuries, que fortaleceu o dólar e ampliou a diferença entre as condições financeiras dos EUA e da Europa. O par EUR/USD caiu abaixo de US$ 1,123, enquanto o índice do dólar avançou cerca de 0,6%. O movimento ganhou força após o rendimento do Treasury de 10 anos tocar brevemente 5,34%, o maior nível desde 2002. A oscilação é relevante porque o euro tem o maior peso no U.S. Dollar Index. Com a moeda europeia mais fraca, a força do dólar tende a se espalhar, apertando as condições para commodities, mercados emergentes e outros ativos sensíveis ao dólar. Rendimentos de 5,3% sustentam o dólar O principal vetor é o diferencial de retorno oferecido pelos títulos do governo americano. Treasuries mais altos aumentam a remuneração de ativos denominados em dólar, atraem capital global para os EUA e elevam a demanda pela moeda. O yield de 10 anos chegou a 5,342%, prolongando a liquidação no mercado de bonds que resultou na maior alta trimestral dos rendimentos desde 1994. Essa dinâmica ajuda a explicar por que Treasuries influenciam moedas, ações e criptoativos mesmo sem uma mudança imediata na taxa do Fed. Pressão também vem dos títulos europeus O euro enfrenta, ainda, tensões nos mercados de dívida da própria Europa. Os rendimentos dos títulos franceses de 10 anos avançaram em direção a 5% com o foco nos riscos fiscais, e os spreads em relação aos papéis alemães aumentaram. No Reino Unido e no Japão, os custos de financiamento de longo prazo também atingiram máximas de várias décadas. Ao mesmo tempo, o Brent próximo de US$ 100 mantém a pressão inflacionária elevada em economias importadoras de energia. A combinação de petróleo mais caro e Treasuries em alta já pesou sobre diversas moedas globais, reforçando o apelo do dólar em períodos de estresse. O euro pode se recuperar? A perspectiva de curto prazo depende, em grande medida, de o rendimento dos Treasuries americanos permanecer acima de 5%. Uma queda mais consistente poderia reduzir a vantagem do dólar e abrir espaço para recuperação do EUR/USD. Uma inflação mais fraca nos EUA já diminuiu as apostas em uma alta imediata do Fed, mas os rendimentos longos seguem influenciados por risco inflacionário, maior necessidade de financiamento do governo e oferta elevada de títulos.