Bolsas do Japão e da Coreia do Sul despencam com temores sobre o setor de IA

As bolsas de Japão e Coreia do Sul abriram em forte queda na manhã de terça-feira, com o apetite por risco pressionado por preocupações em torno de um grande acordo de fornecimento para IA envolvendo a NVIDIA (NVDA.O) e pelo aumento da competição no setor. No Japão, o Nikkei 225 chegou a cair mais de 4% no intradiário, tocando o menor nível desde 22 de maio. O TOPIX recuou até 2,7%. Na Coreia do Sul, o KOSPI tombou 8%, acionando um circuit breaker e interrompendo as negociações por 20 minutos. Antes disso, a Korea Exchange também ativou brevemente o mecanismo de "sidecar" do KOSPI, suspendendo ordens programadas de venda no índice. A onda de baixa foi liderada por ações de semicondutores e equipamentos, como Tokyo Electron, Kioxia, Samsung Electronics e SK Hynix, todas com perdas superiores a 9%. A SK Hynix chegou a desabar até 30%, no maior tombo diário de sua história. Já a Kioxia caiu até 18%, a pior queda desde novembro do ano passado. Com o aumento da pressão vendedora sobre ações globais de semicondutores, o mercado voltou a questionar a sustentabilidade do boom de IA. Em meio a uma sequência de transações ligadas à inteligência artificial que já somam mais de US$ 750 bilhões, o custo do seguro contra calote (credit default insurance) da NVIDIA disparou, contribuindo para a fraqueza do setor de tecnologia. Hideyuki Ishiguro, estrategista-chefe da Nomura Asset Management, afirmou que notícias de grandes acordos de investimento envolvendo a NVIDIA elevaram a percepção de risco de crédito, o que foi interpretado pelos investidores como sinal negativo. Ishiguro acrescentou que os avanços da China em equipamentos de fabricação de semicondutores também representam uma ameaça a fornecedores japoneses, área em que o Japão historicamente mantém vantagem competitiva. As quedas reforçam temores de posições excessivamente concentradas em ações ligadas ao desenvolvimento de IA e de aumento do endividamento corporativo. Para Jung In Yun, CEO da Fibonacci Asset Management Global, a liquidação recente em semicondutores parece mais ligada a um forte deterioro do sentimento do que a mudanças diretas nos fundamentos. Segundo ele, investidores estão cada vez mais céticos sobre a capacidade de sustentar o ritmo de gastos com infraestrutura de IA. Chris Larkin, da Morgan Stanley E*Trade, avaliou que a semana está sujeita a surpresas para cima ou para baixo. Ele citou geopolítica e preços do petróleo como as maiores variáveis e observou que não é garantida uma reação positiva mesmo com resultados fortes das "Magnificent Seven", especialmente se os níveis de gasto com IA continuarem surpreendendo. Kyle Rodda, analista sênior da Capital.com, escreveu a clientes que essas companhias concentram os principais temas que moldam o humor do mercado: capex e despesas elevados por parte das empresas de IA, com receio de que isso reduza os retornos. Nesta semana, várias gigantes de tecnologia, incluindo a Meta Platforms Inc. (META), divulgam resultados. O anúncio anterior da Meta, neste mês, de planos para vender capacidade excedente de computação para IA aumentou preocupações sobre demanda. A Apple Inc. (AAPL) alertou para pressões de custos, e reportagens indicam que a empresa faz lobby para obter aprovação para comprar componentes de memória de concorrentes. Investidores também aguardam o balanço completo da Samsung Electronics no trimestre de junho. Kim Minji, gestora da Seoul Must Asset Management, disse que a maior fabricante tradicional de chips de memória do mundo vem encurtando a distância para a SK Hynix em HBM. Mesmo com a expectativa de que a SK Hynix apresente outro resultado trimestral recorde na quarta-feira, o sentimento se enfraqueceu. A preocupação central é que aumentos sustentados nos preços de memória levem clientes a reduzir volumes e buscar alternativas de menor custo. Desde a máxima histórica em junho, a ação da SK Hynix caiu 38%, em meio a receios de congestionamento de posições e de alavancagem ampliando a volatilidade. Durante essa correção, a queda de valor de mercado da empresa foi a segunda maior do mundo, atrás apenas da SpaceX (SPCX). Em pouco mais de um mês, cerca de US$ 470 bilhões em valor de mercado evaporaram da SK Hynix. Antes vista como uma das apostas mais disputadas em IA no mundo, a fabricante sul-coreana de memória passou a figurar entre as posições mais controversas nas carteiras. Shawn Oh, chefe de Cash Equity da NH Investment & Securities na Coreia, afirmou em relatório que a SK Hynix segue como uma compra "muito atraente" diante do valuation atual e do processo de desalavancagem de investidores de varejo coreanos. Ele observou, porém, que o mercado tem reduzido exposição em ações antes da temporada de resultados de tecnologia nos EUA. A expectativa é de que a receita da SK Hynix no trimestre de junho mais do que triplique em relação ao ano anterior, para cerca de US$ 57 bilhões, enquanto o lucro operacional deve crescer seis vezes na comparação anual. James Ooi, estrategista de mercado da Tiger Brokers, disse que a relevância do balanço pode ir além da empresa: o desempenho da SK Hynix pode servir como termômetro de sentimento para o setor global de hardware de IA. Como grande parte das expectativas já estaria precificada, ele alertou que "um pequeno resultado abaixo do esperado pode desencadear uma reação forte". Hebe Chen, analista sênior de mercado da Vantage Global Prime, afirmou que a liquidação recente em fabricantes de chips indica que as preocupações com gastos, retornos e valuations estão se aprofundando. Com vários catalisadores importantes se aproximando, a hesitação em comprar na queda sugere que investidores aguardam sinais mais claros antes de recompor a exposição a risco.