Metronome Synth admite US$ 15,7 milhões em tokens sem lastro após atrasos de oráculo

A MetronomeDAO informou que cerca de 6.367 msETH e 4,57 milhões de msUSD em circulação — aproximadamente US$ 15,7 milhões aos preços atuais — estão sem colateral, depois que bots exploraram por meses dados de preço defasados no recurso de swap do protocolo. O rombo equivale a cerca de 31% de todo o msETH e 16% de todo o msUSD existentes. Segundo um post-mortem publicado em 30 de julho, caso os tokens recuem e o descolamento se materialize, as perdas recaem sobre provedores de liquidez: usuários que depositaram msETH e msUSD em pools de negociação em exchanges como Curve e Aerodrome para ganhar taxas. A Metronome afirma que o impacto ficou restrito ao módulo de swap e que seus mercados de empréstimo na Morpho, o produto MetBasis e o protocolo central de mint seguem operando normalmente. No mercado, o msETH caiu 25% nas últimas 24 horas para US$ 1.378, enquanto o volume negociado saltou cerca de nove vezes, para US$ 51,7 milhões, de acordo com a CoinGecko. Já o msUSD está sendo negociado 25% abaixo de US$ 1, a US$ 0,737. A Metronome Synth soma US$ 10 milhões em TVL em Ethereum, Base e Optimism, segundo a DefiLlama, abaixo dos US$ 17,56 milhões registrados na quinta-feira. Como os bots lucraram com preços defasados Lançado em 2023, o Metronome Synth permite que usuários depositem colaterais — ETH, USDC, WBTC, entre outros — e emitam sintéticos: msETH, que acompanha o preço do ETH, e msUSD, que acompanha o dólar. A proposta central é que cada synth em circulação esteja pareado a uma posição de dívida: alguém deve aquele token ao protocolo e mantém colateral superior ao seu valor. Essa correspondência um-para-um entre tokens e dívida é o que, aqui, define o "lastro". O protocolo também opera um módulo de swap que permite trocar msETH por msUSD e vice-versa com slippage zero. Para calcular quantos msUSD valem 1 msETH, o módulo consulta o preço ETH/USD via Chainlink, principal provedor de oráculos — serviços que levam preços do mundo real para as blockchains. O problema, de acordo com o post-mortem, é que o feed da Chainlink não atualiza de forma contínua. Um novo preço só é publicado on-chain quando o mercado ultrapassa um limiar — 0,15% na Base e 0,5% na Ethereum — ou após um intervalo de tempo. Entre atualizações, o preço on-chain pode ficar minutos atrás do mercado. Bots monitoravam simultaneamente os dois preços e faziam swaps quando o desvio os favorecia, comprando o synth que o oráculo desatualizado estava precificando abaixo do valor. Em cada operação, o bot recebia mais valor do que entregava ao protocolo, e a diferença foi se acumulando no que a Metronome chama de "unbacked float": synths em circulação sem posição de dívida correspondente. Taxas insuficientes para cobrir o risco A Metronome já considerava o risco de preço defasado e aplicava taxas para absorvê-lo: 0,45% por swap na Base (três vezes o limiar de desvio do feed) e 0,55% na Ethereum. A premissa era que nenhum bot conseguiria lucrar com um desvio menor do que a taxa. A premissa falhou porque o feed permaneceu por muito mais tempo fora da banda de acurácia do que o desenho previa. A equipe afirmou ter reprecificado todos os 241.292 swaps realizados na história do protocolo — US$ 3,6 bilhões em volume em Ethereum, Optimism e Base — com base na leitura exata do oráculo no momento de cada execução. Na Base, o feed ETH/USD ficou fora da banda de 0,15% em 18,5% de todos os minutos desde o lançamento do Metronome na rede, segundo o relatório completo de oráculo do protocolo. A piora de tempo de resposta se intensificou em 2026: de março a julho foi o pior período de cinco meses já registrado. O post-mortem atribui a falha à "latência do preço da Chainlink no momento da execução do swap, uma variável que o desenho de taxas da Metronome não considerou adequadamente e que se deteriorou especialmente na Base". A Metronome disse que compartilhou o conjunto de dados com a Chainlink e que está "em discussão ativa" com a empresa. Até a publicação, a Chainlink não havia se manifestado publicamente. A equipe percebeu a deterioração do lastro no 1º trimestre de 2026 e investigou possíveis causas por meses. O diagnóstico também foi atrasado em abril e maio, quando a exploração de ponte da Kelp DAO, de US$ 292 milhões, levou a Metronome a desligar as operações de synth por preocupações com a LayerZero, rede de mensagens cross-chain usada para mover seus sintéticos entre blockchains. Em junho, com os sistemas de volta e o rombo ainda aumentando, a hipótese do oráculo se tornou a única explicação. Plano de recuperação O protocolo segue funcionando, mas com danos, e o plano de recuperação se apoia no tesouro, sem cortes forçados para usuários. Na prática, os swaps foram desacelerados: as taxas em todos os pares de synth foram elevadas a um nível suficiente para manter o volume mínimo até a conclusão de uma atualização de arquitetura. O protocolo também passou a permitir taxas diferentes em cada direção, para se defender de fluxos unilaterais. Como proteção contra um cenário de corrida, o tesouro tomou empréstimos e fez loop de US$ 34 milhões de nocional em ativos sintéticos — posições que lucram se os synths negociarem abaixo do preço de referência — além de cerca de US$ 6,5 milhões em liquidez chamada de "last-to-leave": depósitos em pools de propriedade do protocolo que não serão retirados até o lastro ser restabelecido, evitando que provedores de liquidez disputem a saída com o próprio tesouro. A Metronome afirma que, se msETH ou msUSD caírem cerca de 30%, essas posições gerariam lucro suficiente para recomprar e queimar todos os tokens sem lastro e restaurar o lastro integral. "Esse é o ponto em que as posições atuais do tesouro são suficientes para quitar totalmente a lacuna, não uma garantia de que o preço não possa cair mais", escreveu a equipe. Fechamento gradual do rombo Sem uma queda acentuada, a recomposição ocorre mais lentamente. A Metronome diz que mais de US$ 51 milhões em dívida em aberto continuam gerando juros, e essa receita financiará recompras e queimas graduais até que todos os synths voltem a estar integralmente lastreados. Conversas com parceiros podem adicionar capital ao esforço. Para provedores de liquidez, o cenário é de escolha, sem perdas impostas: vender os synths no mercado agora ou permanecer nos pools, seguir capturando yield e aguardar o reforço do peg. A equipe afirma que detentores de MET não foram afetados, com recompras do token e distribuições de esMET seguindo conforme o plano. Os dados de lastro estão disponíveis em um dashboard no Dune. Antes de montar as posições defensivas, "LPs de sintéticos estavam globalmente com cerca de 30% sem lastro, e a Metronome vinha pagando para incentivar ativos sintéticos sem lastro e improdutivos em circulação", diz o post-mortem. O protocolo já absorveu perdas em nível de pool: em julho de 2023, a pool msETH/ETH da Curve ligada ao protocolo foi drenada no exploit do compilador Vyper que atingiu múltiplas pools da Curve.