Índice de Não Manufatura do Fed da Filadélfia volta ao positivo em 7,4, primeira leitura acima de zero desde outubro de 2024

Após meses de retração, o setor de serviços acompanhado pelo Federal Reserve da Filadélfia voltou a registrar expansão. O índice difusor de atividade geral na pesquisa de não manufatura subiu para +7,4 em julho, ante -25,8 em junho — uma virada de mais de 33 pontos em um único mês. O indicador capta se empresas de serviços em Delaware, no sul de Nova Jersey e no leste e centro da Pensilvânia estão ampliando ou reduzindo atividade. Leituras acima de zero sinalizam que mais empresas reportam crescimento do que queda. Detalhes do avanço A medida de atividade geral no nível da firma avançou para +17,5, de +2,4 no mês anterior. Entre as empresas consultadas, 27,8% relataram aumento de atividade e 10,3% apontaram queda. Os novos pedidos marcaram +12,5, indicando melhora da demanda na economia de serviços da região. O índice de vendas e receitas foi ainda mais forte, chegando a +23,5. O mercado de trabalho também mostrou recuperação. O emprego em tempo integral passou ao campo positivo em +12,4, e o emprego em meio período veio logo atrás, em +12,1. Pressões de custos seguem elevadas Nem tudo no relatório foi positivo. O índice de preços pagos ficou em +28,2, enquanto preços recebidos registraram +18,4. As duas leituras indicam aumentos líquidos: empresas estão pagando mais por insumos e repassando parte, mas não a totalidade, desses custos aos clientes. Relevância além da Filadélfia A pesquisa de não manufatura do Fed da Filadélfia, oficialmente chamada Nonmanufacturing Business Outlook Survey (NBOS), cobre uma área que costuma refletir condições econômicas do meio-Atlântico. As respostas que compõem a leitura de julho foram coletadas entre 6 e 16 de julho. A última vez que o índice esteve no positivo foi em outubro de 2024, o que sugere cerca de nove meses de contração ou quase contração. O dado mais expressivo do relatório aparece no componente de expectativas. As projeções de atividade futura no nível da firma dispararam para +41,9. Implicações para investidores Com preços pagos em +28,2, a pressão inflacionária permanece. Se a inflação continuar resistente ao mesmo tempo em que o crescimento retorna, o Fed volta a enfrentar um dilema conhecido: cortar juros para apoiar a atividade e correr o risco de reacender preços, ou manter a postura restritiva e comprometer uma recuperação ainda incipiente. Um ponto de atenção é a magnitude da mudança, de -25,8 para +7,4, grande o suficiente para levantar dúvidas sobre a sustentabilidade do movimento. O mercado deve acompanhar de perto a leitura de agosto para avaliar se o otimismo de julho se mantém ou perde força.