Avanço da CXMT no DRAM provoca onda de vendas em grandes ações de chips nos EUA

As ações da Micron Technology recuaram cerca de 8% em 15 de julho, com o mercado reagindo à percepção de que a indústria chinesa de memória deixou de ser coadjuvante e passou a disputar espaço de forma concreta. O foco foi a ChangXin Memory Technologies (CXMT), que vem ampliando participação no mercado global de DRAM enquanto papéis ocidentais do setor surfavam o otimismo com resultados impulsionados por IA. A pressão não ficou restrita à Micron. AMD e Intel caíram aproximadamente 6% cada, a Marvell perdeu em torno de 7% e o ETF iShares Semiconductor (SOXX) recuou 4%. No 1º trimestre de 2026, a CXMT teria alcançado cerca de 8% do mercado global de DRAM, ante aproximadamente 3% um ano antes. Em paralelo, relatos de que a Apple estaria testando chips produzidos pela CXMT para dispositivos vendidos na China aumentaram a aversão ao risco. Em 27 de julho, a CXMT estreou na STAR Market, em Xangai, e levantou entre US$ 8,6 bilhões e US$ 9,8 bilhões. As ações dispararam 466% no primeiro pregão, chegando a tornar a companhia, por um período, a empresa listada mais valiosa da China, com valor de mercado estimado entre US$ 487 bilhões e US$ 540 bilhões. Os números da Micron, por outro lado, seguem fortes. A empresa reportou um dos melhores trimestres já vistos no setor, com receita de US$ 41,46 bilhões no FQ3 de 2026, alta de 346% na comparação anual. Para o FQ4, a projeção ficou em cerca de US$ 50 bilhões. Alguns analistas avaliam que a ameaça competitiva da CXMT pode estar sendo exagerada no curto prazo e que o movimento recente se parece mais com realização de lucros após a sequência de ganhos da Micron, com a CXMT servindo como narrativa para justificar a correção. A implicação vai além das ações de semicondutores. Os controles de exportação dos EUA foram desenhados para manter a China uma geração atrás em chips avançados. O avanço acelerado da CXMT em DRAM — ainda que não esteja no nível mais extremo de memória de alta largura de banda usada em aceleradores de IA — sinaliza limites para estratégias de contenção. Se a expansão de capacidade da CXMT levar a excesso de oferta de DRAM e compressão de preços, a conta muda para todo o ecossistema que constrói infraestrutura de IA. O tamanho do IPO, possivelmente o maior de 2026, também representa um aporte expressivo ao plano chinês para semicondutores: quase US$ 10 bilhões em capital novo podem significar mais fábricas, mais P&D e uma postura de preços mais agressiva. Para investidores, dois pontos merecem atenção: se os testes da Apple com chips da CXMT avançam além de dispositivos voltados ao mercado chinês e se, após o IPO, a alocação de capital da CXMT passa a mirar segmentos de memória de maior desempenho.