鮑威爾最後一份FOMC聲明在即 4月29日再迎Mag7業績密集放榜

CoinDesk指，4月29日將成為今年最繁忙的交易日。當日三件大事撞期：上午10時（當地時間），參議院銀行委員會就凱文・沃什（Kevin Warsh）接任鮑威爾的提名進行表決；下午2時，聯邦公開市場委員會（FOMC）公布議息聲明，亦是鮑威爾以聯儲局主席身份發出的最後一份聲明；盤後，微軟（Microsoft）、Alphabet、Meta及亞馬遜（Amazon）公布首季業績。 市場目前的共識相當一致：CME FedWatch顯示幾乎100%機會維持利率不變；納指上周收市創歷史新高；今季已公布業績的企業之中，約82%好過預期。三項利好預期看似各自獨立，實際上建基於同一個核心假設：若聯儲局能在布蘭特原油升至每桶108美元之際仍選擇"透視"油價波動、不改變利率路徑，科技股約25倍的預測市盈率便有條件延續。一旦鮑威爾釋出偏鷹訊號，或"美股七雄"（Mag 7）其中一份業績出現裂縫，市場可能出現劇烈震盪。 【鮑威爾最後發言：歷史評價落在"獨立性"】 對鮑威爾的歷史評價，關鍵在於他如何在通脹最棘手的幾年間維持聯儲局政策獨立性。他離任前的最後聲明，一旦被解讀為向市場或政治妥協，代價可能高於任何一次政策判斷失誤。更具象徵意味的是，同一日參議院正推進其接任人提名。鮑威爾早前在國會聽證後曾表明會"保持獨立"，拒當特朗普的"傳聲筒"；兩者立場將在同日被市場並置解讀，他幾乎沒有示弱空間。 4月議息會議沒有"點陣圖"，也沒有更新經濟預測，訊號只能來自聲明措辭及記者會問答，任何一句話的重要性都被放大。油價方面，布蘭特原油已升至108美元，聯儲局3月聲明曾寫入"中東局勢影響仍不確定"，這類表述既可被用作加強語氣的入口，亦不構成結論。記者會最值得盯緊的並非"會否減息"，而是鮑威爾如何定性油價：若形容為"短暫供應衝擊"，市場或可安心；若強調"通脹上行風險仍在"，美國2年期國債孳息很可能在5分鐘內作出回應。 【AI投資首次對賬：燒錢何時轉化收入】 過去兩年，Mag 7做得最一致的一件事，是以天文數字投資AI基建，再以"未來會很大"說服投資者耐心等待。這套敘事今晚開始接受真正壓力測試。微軟、Google、Meta與亞馬遜在AI相關資本開支合計已超過3,000億美元。市場一直採用的節奏是"等業績、看雲業務增長、盯變現"；如今業績到場，關鍵變成：投入的資本，有多少已開始轉成收入？現階段不少數據已超預期，亦幾乎被價格反映，真正能推動股價的是前瞻指引，以及電話會議上對未來支出與回報時間表的每一句表述。 【哪一通電話最危險：風險分布不平均】 同日放榜的四家公司，風險並不對稱。 微軟是今晚第一個焦點。市場對Azure增長的一致預期約為38%，單是達標未必足夠；投資者更想看到企業版Copilot帶來可量化的收入貢獻，作為兩年AI故事的最終驗證。若公司給出的Q2指引低於36%，屬偏負面訊號；只有高於40%才算真正的上行驚喜。 Alphabet的難度較微軟更高。Google Cloud預期增長49.6%，是市場給予最高增長要求的一間，但Gemini商業化後仍未交出清晰財務數字。Alphabet需要用具體收入而非產品演示來回答問題；即使雲收入勝預期，若Gemini變現訊號仍模糊，市場回應可能較冷。 亞馬遜方面，上季AWS增長24%，AI服務年化收入已超過150億美元；今晚重點是能否守住這條線。若增長跌穿20%，或成為本季業績期市場情緒的關鍵轉折點之一。 Meta被視為今晚最危險的一通電話會議。收入與每股盈利（EPS）的彈性不大，市場真正盯住的是每年1,350億美元資本開支計劃。這個數字迫使朱克伯格每季都要重新解釋：支出有必要、回報路徑清晰、時間表可信。任何近似"會按市場回饋持續評估"的措辭，都可能被解讀為態度軟化。過去數季，Meta對資本開支的表述一旦出現猶豫，盤後往往反應欠佳。 四家公司同日公布亦引出另一層問題：若其中一間失手，其他三間能否抵消情緒，抑或市場會把單一缺口放大為整個AI敘事的問題？這種"分歧"情境，市場仍未充分定價。 【同一地基上的樂觀：時間表與脆弱點】 明日資訊會按時間順序釋放：下午2時先出議息聲明；2年期美債是最快"溫度計"，市場通常在5分鐘內給出第一輪定價。2時30分鮑威爾記者會開始，是全日資訊最密集的半小時，焦點在他著重"通脹上行風險"抑或"短暫供應衝擊"，兩種定性對利率路徑含義完全不同。盤後則由微軟Azure的Q2指引打頭陣，接著是Meta對資本開支的說法，將是業績季資訊密度最高、亦最容易出現意外的時刻。 VIX指數現約18，反映期權保護明顯不足，一旦出現負面觸發因素，回調速度或較平常更急。最危險的組合，是鮑威爾語氣偏鷹，再疊加Mag 7任何一間給出偏弱指引。兩條敘事同時轉弱，市場反應往往會比單一事件更猛烈，因為兩者都指向同一件事：市場樂觀所依賴的基礎，正在快速收窄。