CFTC 批准美國首個受監管比特幣永續合約

美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 2026 年 5 月 29 日批准在美國推出首個受監管的比特幣永續合約，令加密市場最受歡迎的衍生品之一首次納入正式的美國監管體系。獲批平台為預測市場 Kalshi，可在其平台掛牌比特幣永續期貨產品；CFTC 同日亦發表關於永續合約的政策聲明，交代此類產品可運作的監管框架。 Kalshi 在公司網誌公布推出安排，並稱該產品為美國交易者首次可透過受監管渠道買賣的永續期貨合約。 重點如下： - CFTC 批准由 Kalshi 營運的美國首個受監管比特幣永續合約。 - 永續合約屬全球交易量最大的加密衍生品，但過往面向美國市場的交易主要集中於離岸平台。 - CFTC 發布政策聲明，建立永續合約監管框架。 所謂比特幣永續合約，屬於不設到期日的衍生品，讓交易者押注比特幣價格走勢。與傳統期貨在固定日期結算不同，永續合約一般透過資金費率（funding rate）機制，使合約價格貼近現貨市場。 全球加密衍生品成交量中，永續合約佔比最高，但長期以來主要由離岸交易所承接；受監管限制影響，美國交易者大多難以參與。是次批文把該產品納入與傳統期貨市場相同的監管範疇，CFTC 旗下市場監察部門（Division of Market Oversight）就 Kalshi 的比特幣永續產品作出正式批准。Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 亦就事件發表評論，反映業界對此監管里程碑高度關注。 市場影響方面，受監管的永續合約有望降低機構參與門檻。合規顧慮令不少機構避開離岸衍生品市場，而受監管清算、透明申報與 CFTC 監督可針對性緩解相關風險。新產品亦會為美國受監管市場帶來與離岸平台的直接競爭；若 Kalshi 能吸引足夠流動性，交易活動或出現回流本土的趨勢，類似現貨比特幣 ETF 把部分機構資金導向受監管美國產品的效應。 對零售交易者而言，該產品提供在監管保障下接觸槓桿化比特幣工具的渠道；但槓桿同時放大風險，永續合約在高波動時期的強制平倉風險尤其顯著。 CFTC 另行發布永續合約政策聲明，亦被視為不止於個別批核的訊號，或為日後其他數碼資產相關永續產品鋪路。全球各地政府正加緊研究數碼資產如何納入既有金融框架；包括印尼的 Artificial Intelligence Summit 等活動亦凸顯新興科技監管與金融創新的交集，而此議題正延伸至加密衍生品監管。隨著各國就科技治理（例如 GovXcellence Jakarta 等倡議）持續交流，美國推動永續合約納入監管，亦強化其在數碼資產市場結構塑造上的參與度。市場參與者宜密切留意 Kalshi 批文所確立的標準與要求。 免責聲明：本文僅供資訊參考，並不構成任何財務或投資建議。加密貨幣及數碼資產市場風險甚高，作出任何決定前請自行研究。