Culper Research 披露做空以太幣及 BitMine，警告 Fusaka 升級後以太坊面臨"死亡螺旋"風險
Culper Research 於週四公佈對以太幣（ETH）及 ETH 相關股票（包括 BitMine，股票代碼 BMNR）的做空倉位，報告指以太坊 2025 年 12 月的 Fusaka 升級導致網絡區塊空間過剩，交易費用大幅下降並"損害 ETH 代幣經濟學"。該機構表示，較低的交易費用拖累驗證者質押收益率，可能觸發負反饋循環，即較弱的回報抑制質押需求並削弱網絡安全，並估計以太坊費用自升級以來下降約 90%。報告引用 Lookonchain 數據指出，以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 今年出售近 20,000 枚 ETH，按當前價格計價值約 4,000 萬美元，並將此立場與以太坊中心庫務公司 BitMine 主席 Tom Lee 的看漲觀點作對比；Lee 的樂觀態度基於交易數量及活躍地址增長。Culper 認為這些活躍度指標受地址投毒攻擊扭曲，並將做空論點延伸至 BitMine——該公司自 7 月以來已累積約 440 萬枚 ETH，據 DropsTab 數據顯示，其持倉浮虧約 74 億美元，以太幣持倉估計水下約 45%；BitMine 未回應置評請求。
