美國證監會取消"日內交易"門檻規則 2026年6月起生效
沿用逾25年的"模式日內交易（Pattern Day Trading, PDT）"規則正式退場。過去使用孖展戶口在5個交易日內進行4次或以上日內交易（即同日買入賣出往返交易），帳戶須維持最少25,000美元淨值；未達標者可被券商限制交易，最長可凍結90日。\n\n美國證券交易委員會（SEC）於2026年4月14日批准修訂FINRA Rule 4210，取消PDT身分認定及相關硬性門檻。新安排將於2026年6月4日生效，並以分階段方式由各券商逐步落地，預計延續至2027年。消息公布後市場反應迅速：Robinhood股價上升約7.61%至85.11美元，Webull股價亦上漲9%。\n\n新舊制度差異在於監管重心由"數交易次數"轉為"即時風險評估"。原PDT規則於2001年科網泡沫爆破後推出，監管機構為限制散戶在高波動股份下頻繁短炒帶來的損失，設下25,000美元的資金門檻。按照新提案（SRFINRA2025017），券商毋須再按交易頻率追蹤日內交易或施加特別孖展要求，改為透過即時風險監測系統管理客戶交易風險。\n\n實務影響顯著：理論上，即使只有5,000美元的孖展戶口，亦可進行不限次數的日內交易，前提是券商的風險管理系統沒有就相關活動發出警示。換言之，過往令大量小額帳戶卻步的25,000美元門檻不再存在。\n\n券商股價受追捧亦反映商業邏輯。Robinhood與Webull雖主打零佣金，但收入主要來自訂單流付款（payment for order flow）、孖展借貸及付費訂閱等。交易人數與交易頻率提升，意味着上述收入渠道均有望擴大。\n\n對投資者而言，新制度把更大責任轉移到券商身上。舊制下只需機械式核對交易次數與帳戶結餘；新制則要求券商建立並維持更複雜的即時風險監控基建。部分券商或會自行設定內部防線，效果接近舊PDT限制；亦有券商為爭取零售客戶市佔，可能採取較寬鬆做法。監管框架現時容許更大彈性，而由即日起至2027年的分階段推行，意味市場將面對的是一段漸進式轉變，而非單一時間點的制度切換。
