Strategy 沽出 32 枚 BTC 以支付股息，STRC 跌穿 100 美元

Strategy（前稱 MicroStrategy）旗下高息優先股 STRC 本周走弱。公司為支付股息而出售少量比特幣，被市場視為與創辦人 Michael Saylor 多年來「長期持有」的公開訊息不一致，觸發投資者重新評估風險。 根據最新監管文件，Strategy 於 5 月 26 日至 5 月 31 日期間出售 32 枚 BTC，套現約 250 萬美元，所得用作支持優先股派息。相對公司龐大的持幣規模，今次出售規模極小：文件顯示出售前持有逾 843,700 枚 BTC。這亦是公司自 2022 年 12 月以來首次處置比特幣。Saylor 在公司第一季業績電話會議上曾提到可能會出售部分 BTC 以支付股息，稱此舉大概是為「預先為市場打預防針」。 市場層面，派息型優先股 STRC 本周跌穿 100 美元參考價，一度較面值低 5.3%。在文件所涵蓋期間，STRC 及相關加密產品整體較先前交易區間低約 4%。STRC 目前年化股息率 11.5%，明顯高於傳統美元存款利率。該股於 2025 年 7 月推出時息率為 9%，其後因股價持續低於 100 美元參考價，派息已上調七次。按 6 月條款，公司將以 100 美元面值計，每月派息相當於 0.96%。即便如此，STRC 本月市價仍已累跌 3.8%，包括更急的日內回落。 跌勢亦蔓延至複製 STRC 敞口的加密原生產品。Saturn、Apyx 等協議推出與 STRC 掛鈎、近似穩定幣的代幣，供追求收益的交易者使用，相關工具本周同樣下滑。Saturn 的 sUSDat 市值接近 1 億美元，本周跌約 3.7%；Apyx 的 apxUSD 部分由 STRC 支持，同期跌約 4.1%。過去數月，這些代幣多數時間維持接近 1 美元，市場普遍把它們視為與 STRC 掛鈎的「穩定收益」載體。 比特幣方面，消息傳出後 24 小時內下跌約 4.4%；過去一周 BTC 累跌約 12%。同期 Strategy 普通股下跌約 15%。 市場人士指出，事件反映高息產品的信心可在短時間內急速轉向，尤其當其背後資產為比特幣等高波動標的，並且企業行為與過往公開承諾出現落差。STRC 並非銀行或貨幣市場基金，不受 FDIC 或 SIPC 保障；Strategy 亦不保證 STRC 的市價或股息安排。STRC 市值目前約 100 億美元，自年初以來增長逾三倍，主要由追逐高收益及看好 Strategy 比特幣資產負債表的資金推動。近期回調亦令市場再度關注：當底層市場轉弱時，把優先股及合成「穩定幣」視為「穩定」收益來源的做法，風險或被低估。 總結而言，雖然今次僅出售少量 BTC，但象徵意味遠大於交易規模，並暴露與 Strategy 比特幣倉位掛鈎的「追息」結構存在脆弱性。高名義息率若由加密資產支撐，一旦市場預期或價格出現變化，下行風險可能來得又快又急。