阿聯酋宣布明年5月1日起退出OPEC及OPEC+

【BiBi News】阿聯酋4月28日透過國家通訊社WAM發表聲明，宣布將於2026年5月1日起正式退出石油輸出國組織（OPEC）及其擴大合作機制OPEC+。阿聯酋加入OPEC體系接近60年，現時日產約360萬桶，約佔OPEC總產量12%，規模僅次於沙特阿拉伯及伊拉克。阿聯酋退出後，OPEC成員國將由12個減至11個，組織在全球原油供應的份額亦料由約30%進一步降至約26%，成為近年OPEC最大規模的成員退出事件。 阿聯酋與OPEC的淵源可追溯至1967年，當時阿布扎比酋長國以獨立身份加入；其後於1971年阿聯酋建國並承接該席位。多年來在阿布扎比國家石油公司（ADNOC）大規模資本投入推動下，阿聯酋能源版圖持續擴張，已探明儲量達1,130億桶，全球排第六，約佔全球總儲量6%。踏入2020年代，阿聯酋日產量大致穩定在360萬桶，並於2022年創近412萬桶歷史高位。ADNOC正推進擴產計劃，目標於2027年把產能提升至每日500萬桶，累計投資超過1,500億美元。 產能上升之際，阿聯酋長期面對配額制度的掣肘。OPEC以配額作為核心運作機制，按產能、歷史產量及市場預測設定各成員產量上限，理論上超出即屬違規。油價高企時配額有助穩定市場，對於產能快速擴張的成員則等同為收入設下"無形天花板"。以阿聯酋為例，最新配額約為每日341萬桶，實際產量曾逼近每日485萬桶，差距約140萬至200萬桶。按每桶70至80美元估算，被壓抑的產能意味每年潛在收入少收約460億至580億美元。 阿聯酋與OPEC在配額問題上的矛盾於2021年達到高峰。當時疫情後需求回升，成員討論是否延續減產，阿聯酋公開反對原有配額框架，要求把基準由每日320萬桶上調至380萬桶。談判僵持兩周後，沙特最終同意把阿聯酋配額提高至每日365萬桶。此後阿聯酋在操作層面經常超產，至2024年日產量較配額高出數十萬桶已成常態。 OPEC歷來不乏退會案例：印尼1962年加入，其後多次退出及重返，2016年再度離開；厄瓜多爾於2019年退出；卡塔爾在成為全球最大液化天然氣出口國後，亦於2019年以戰略轉向天然氣為由退出；安哥拉則在2024年因不滿配額分配離開。不過，阿聯酋規模遠非上述成員可比：卡塔爾退會時日產約60萬桶、安哥拉約110萬桶，而阿聯酋接近360萬桶，幾乎是此前所有退會成員產量總和的數倍。市場亦普遍認為，阿聯酋經濟結構較多元，對高油價以平衡財政的依賴較低，更傾向以"量"優先於"價"。 地緣衝突則令退出決定更受矚目。2026年2月28日，美國及以色列對伊朗發動軍事打擊，衝突迅速擴散至波斯灣地區。全球最關鍵的石油運輸通道霍爾木茲海峽平日承載約五分之一的全球原油及液化天然氣運輸量，隨戰事升級實際上已近乎封鎖，阿聯酋出口亦即時受挫。儘管阿聯酋已建成繞過海峽的陸上管道，最高運力約每日180萬桶，仍不足以抵消海運中斷帶來的損失。2026年3月，阿聯酋原油日產量跌至約190萬至234萬桶，較戰前360萬桶水平下滑約35%至47%。同期香港內其他主要產油國的變化更小：沙特同期跌幅約23%，作為衝突一方的伊朗產量跌幅僅約6%。國際能源署（IEA）數據顯示，OPEC+佔全球產量份額由2026年2月約48%降至3月約44%，4月料續跌，而5月隨阿聯酋正式退出或再受影響。 阿聯酋能源部長Suhail Al-Mazrouei表示，退會決定基於對阿聯酋石油生產政策及現時與未來產能的全面評估，相關政策考量早於當前地緣緊張局勢。 對OPEC結構的實質影響，關鍵在於閒置產能（spare capacity）。閒置產能是可在短時間內迅速啟用的後備供應，被視為供應衝擊期間最重要的市場"穩定器"。全球有效閒置產能約每日400萬至500萬桶，且大量集中於沙特及阿聯酋。阿聯酋退出後，其閒置產能將不再受OPEC配額約束，可脫離組織決策體系獨立運作。除沙特外，阿聯酋一直是OPEC內少數具顯著閒置產能的成員；其離開意味OPEC整體控產能力下降，而非OPEC產油國（尤其美國）產量持續上升，亦令協調供應的空間進一步收窄。美國現時日產超過1,300萬桶，高於沙特約900萬桶，近年已明顯削弱OPEC的議價能力。沙特在組織內將更接近"獨力"承擔市場調節角色，可動員的支援資源相對減少。 消息公布當日，布蘭特期油先跌後回升，較前一交易日收市仍升約2%，報每桶111美元以上。由於霍爾木茲海峽仍近乎封鎖，阿聯酋短期內難以大幅增加出口，退會對即時供應影響接近零。油價主要仍受地緣風險主導，較2026年2月戰前水平高出逾50%。中長線而言，一旦海峽恢復通行，市場對阿聯酋獨立增產的預期將對油價形成下行壓力，期貨市場對此反應相對審慎。若阿聯酋實現2027年每日500萬桶產能目標並顯著增產，新增供應約相當於全球需求的1%至2%，在供需接近平衡時足以左右價格走勢。 退會後，阿聯酋可自行決定產量，不再受配額限制；增產步伐主要取決於霍爾木茲海峽何時重開、ADNOC擴產進度，以及主要消費市場需求狀況。ADNOC近年加大上游投資，可回收產能已接近每日485萬桶；500萬桶的2027年目標早已確立，退會的真正意義在於讓這部分產能可更自由投放市場。 出口端方面，阿聯酋擁有Habshan管道，把內陸油田連接至富查伊拉港（Fujairah），繞過霍爾木茲海峽直達阿曼灣，最高日輸送量約150萬至180萬桶。在海峽未恢復正常通行前，該管道仍是阿聯酋有限的外運通道，難以支撐全面釋放產能。世界銀行報告指出，伊朗衝突引發的供應損失屬歷來最大，預計今年全球能源價格上升約四分之一，並估算海峽需約六個月才能回復至戰前水平；這段時間亦將成為阿聯酋調整節奏、部署更大規模增產的關鍵窗口。