Wise登陸納斯達克 主板轉赴美國 市值約155億美元

作者：葛志嘉｜Payment Home 跨境匯款平台Wise正式在納斯達克掛牌，估值約155億美元。Payment Home獲悉，Wise Group plc的A類普通股已於2026年5月11日開始在納斯達克交易，股份代號為"WSE"；同日公司仍保留倫敦證券交易所的第二上市地位，倫交所代號為"WISE"。 截至5月11日延遲報價，WSE報15.40美元，較上一參考價升0.90美元，升幅約6.21%。 Wise披露截至2026年3月31日止財政年度數據顯示：跨境交易量達2,430億美元；客戶持有結餘390億美元；交易收入19億美元；淨利潤25億美元。由低成本跨境轉賬起家，現時規模已足以支撐其"全球跨境支付供應商"定位。 今次並非傳統IPO。Wise未透過增發新股集資，也未退出倫敦市場，而是以重組方式把Wise Group plc設為集團最終母公司，並以雙重上市安排把主板交易及定價中心轉至美國。 【由"配對換匯"到Wise：透明、低費、快】 Wise的起點源於兩名愛沙尼亞人在倫敦的生活需求：一人需要英鎊，另一人需要歐元。Skype早期員工Taavet Hinrikus在倫敦以歐元出糧；當時在德勤工作的Kristo Käärmann以英鎊出糧，卻要償還愛沙尼亞的歐元按揭。兩人同樣遇上銀行換匯昂貴、匯率不透明、費用藏於點差的問題。 他們最初的解法很直接：Taavet把歐元留在歐洲、Kristo把英鎊留在英國，按接近真實匯率配對金額，各自在本地完成收付，避開資金跨境往返及銀行換匯成本。這套做法其後演化為TransferWise。 吸引用戶的不是複雜金融概念，而是即時可感的改變：真實匯率、費用透明、到賬時間清晰。Wise其後一直把透明定價、低費與速度視為核心價值，用戶在付款前可預先看到費用、收款額及預計到賬時間，針對傳統跨境支付把費用拆散在手續費、匯率加價、中轉行收費及延遲之中的"隱形成本"。 【由TransferWise到Wise：從單次匯款走向平台】 僅靠"便宜匯款"易觸及增長天花板：用戶匯款頻次有限、單筆費率下降、競爭加劇壓縮利潤。Wise後續的重點，是把單一跨境匯款延伸成面向個人、企業及機構的跨境資金服務平台。 更名為Wise正是轉型訊號：移除"Transfer"，向市場表明不再只是轉賬工具。現時Wise向個人提供跨境轉賬、外幣兌換、海外消費及多幣種資金管理；向企業提供收款及付款、多幣種賬戶、扣賬卡等；並透過Wise Platform以API及合作模式，向銀行、金融機構、平台公司及大型企業輸出跨境支付能力。 公司披露的數據亦反映定位變化：財年2026跨境交易量2,430億美元，同比增31%；客戶持有結餘390億美元，同比增40%；交易收入19億美元，淨利潤25億美元；全年服務接近1,900萬名個人及企業客戶。Wise指出，其全球支付網絡依賴逾80張牌照，並在8個市場直接接入本地支付系統，可處理40多種貨幣交易；75%的付款可於20秒內送達，96%可於24小時內完成；平均費率0.52%，低於行業常見的3%至5%。 【主板移美：流動性、投資者結構與美國業務敘事】 Wise並非首次進入公開市場。2021年公司已在倫交所直接上市，曾被視為英國金融科技在本地市場的代表案例。不到五年，Wise把主板移至納斯達克，同時保留倫敦第二上市。 公司過往文件列出的考量包括：擴大投資者基礎（尤其是吸引更多美國機構與散戶）、提升股份流動性、為納入主要美國指數創造條件、提高在美國客戶中的品牌能見度。主席David Wells在最新上市公告亦表示，美國上市有助公司更貼近全球最深、最具流動性的資本市場，並更好對接美國的增長機遇。 對Wise而言，美國的意義分兩層：一是用戶與業務需求，美國本身是全球跨境資金流最活躍的市場之一，留學、移民、自由職業、跨境就業、跨境電商與供應鏈都帶來高頻、小額與企業級跨境支付需求；二是機構合作空間。Wise曾提到美國有逾4,000家銀行，對Wise Platform而言，這意味可觀的合作入口。公司稱已透過Wise Account、Wise Business及Wise Platform服務數以百萬計美國消費者與企業，並會擴大本地布局以觸達更多美國銀行、網上平台及跨境交易用戶。 主板轉至美國亦會改變投資者理解公司的框架。Wise表示，財年2026業績將以美元並按美國GAAP呈列，而非沿用英鎊與IFRS。幣種、會計準則、交易市場與可比公司，均會影響市場對增長與盈利的解讀。 【從"繞過銀行"到"成為銀行夥伴"：Wise Platform的關鍵】 Wise Platform被視為公司下一階段增長的核心拼圖。早期TransferWise更多是替代銀行的跨境匯款服務；平台化後，銀行反而可能把Wise的能力嵌入自身產品，提升客戶跨境支付體驗。 Wise在Form 20-F披露，Wise Platform可讓合作機構接入即時跨境轉賬、多幣種賬戶、發卡，以及與全球本地支付系統、錢包與卡網絡的整合。文件亦提到合作銀行包括Itaú、Mandiri、Nubank及Monzo，但目前該業務帶來的收入仍少於交易收入的10%。公司長期目標是讓Wise Platform貢獻超過50%的跨境交易量。 【美國清算能力：申設國民信託銀行與Fed主賬戶】 當跨境支付進入平台競爭階段，低費不再只是前台定價策略，更取決於後台網絡能力：牌照覆蓋、直連本地支付系統、資金處理效率、合規與機構合作。 路透社報道，Wise已申請在美國設立national trust bank，並計劃向聯儲局申請master account。若獲批，有望降低對中介銀行依賴、提升美元支付處理效率，並增加對最大幣種資金流的掌控。美元是全球跨境支付的關鍵幣種，清算成本、處理效率及賬戶控制能力，直接影響定價、到賬速度與利潤空間。 【中國相關通道：服務可用性取決於本地合規與合作方】 Wise與中國內地並非毫無交集。其官方幫助中心顯示，支援個人及企業匯人民幣至中國，收款方式包括支付寶、微信、與銀聯相關賬戶及銀行轉賬。至於由中國匯出人民幣，Wise表示相關服務由受中國人民銀行監管、具牌照的第三方支付機構合作提供，只適用於符合身份、就業及稅務記錄要求的個人賬戶；資金只可匯至匯款人同名的海外賬戶或Wise賬戶。其付款指引中提及的"Lakala Reserve Fund Account"，亦反映跨境服務在本地支付、轉賬與備付金管理上的實務安排。 公司主板改至納斯達克，並不會自動改變其在內地的業務邊界。跨境支付仍受各地支付、外匯、反洗錢及客戶資金保護規則約束，資本市場敘事無法取代本地監管要求。 【公司治理：雙重股權延續引發爭議】 主板遷移亦牽涉治理安排。2025年股東表決相關重組時，方案同時包含延長雙重股權架構。Wise的A、B類股份投票權不同，B類擁有更高投票權。共同創辦人Taavet Hinrikus曾公開反對，主要原因是主板遷移與投票權安排被綁定在同一議案投票。 雙重股權在美國科技公司並不罕見，市場往往接受創辦人保留較強投票權以換取戰略連貫性，但此類安排亦容易引發股東權益與治理折讓的爭論。Wise最終獲股東支持，得以推進主板轉赴美國。 【市場接下來看甚麼】 納斯達克不會自動帶來更高估值。美國投資者接下來將聚焦：用戶增長能否延續、跨境交易量能否持續擴張、客戶結餘與卡業務能否帶來更穩定收入、Wise Platform能否由小業務線變成增長引擎、在美國市場能否真正打開銀行合作，以及跨市場合規能力與治理結構會否成為長期估值折讓。 Wise由倫敦轉至納斯達克，表面是上市地位更替，本質是公司從"廉價匯款工具"走向"全球資金流動網絡"的再定位。在約155億美元市值之下，市場將檢驗其美國業務、機構合作與美元支付能力建設，能否支撐下一階段增長。