Les rendements obligataires mondiaux au plus haut depuis des décennies, sur fond de craintes inflationnistes

Les rendements des emprunts d'État à 10 ans ont bondi cette semaine vers des niveaux inédits depuis plusieurs décennies dans cinq grandes économies. Aux États-Unis et au Royaume-Uni, ils ont retrouvé des seuils observés pour la dernière fois en 2007. Au Japon, le 10 ans a atteint un niveau plus vu depuis 1996. En Allemagne, le rendement a grimpé à un sommet depuis 2009, tandis qu'en France il s'est hissé à un plus haut depuis 2008. Le baril de pétrole au-dessus de 100 dollars ravive les inquiétudes sur l'inflation, à l'approche d'une série de réunions de banques centrales cette semaine. Une revalorisation synchronisée Ces mouvements s'inscrivent parmi les ventes d'obligations les plus larges de ces dernières années. La reprise des hostilités au Moyen-Orient a tiré les prix du brut vers le haut, avec le risque de relancer l'inflation des consommateurs. La pression a poussé les rendements à des niveaux que le bitcoin n'a jamais connus depuis la création de l'actif. Les émissions massives de dette publique accentuent la tension. Aux États-Unis, la pire décennie pour les obligations en plus de deux siècles alimente l'offre que les investisseurs doivent absorber. Au Japon, un endettement supérieur à 200% du produit intérieur brut rend Tokyo particulièrement vulnérable à la hausse des coûts d'emprunt. Pourquoi les rendements comptent Des rendements longs plus élevés se répercutent sur les taux des crédits immobiliers, le financement des entreprises et les budgets publics. Des analystes citent la France comme l'économie majeure la plus exposée. "Les souverains les plus vulnérables sont ceux qui combinent de larges déficits budgétaires, un endettement élevé et une dépendance aux capitaux externes. La France se distingue parmi les marchés développés", a déclaré Masahiko Loo, stratégiste senior obligataire chez State Street Investment Management, à CNBC. Les marchés se préparent aussi à la décision de taux de la Réserve fédérale cette semaine, les traders attribuant une forte probabilité à une hausse. Cela pourrait soit stabiliser la correction mondiale, soit la prolonger. La hausse simultanée des rendements aux États-Unis, en Europe et au Japon ne se réduit pas à une dynamique propre à un seul pays. Elle traduit une revalorisation plus large du risque souverain et des anticipations d'inflation. La suite dépendra en grande partie de la réaction des banques centrales dans les prochains jours.