Apple dépasse NVIDIA et reprend la première capitalisation mondiale, les semi-conducteurs décrochent

Tide Research — La chute brutale du pétrole aurait dû offrir le principal soutien aux actions américaines lundi, le WTI ayant cédé 7,5% en une séance. Le mouvement a été éclipsé par le décrochage des valeurs de semi-conducteurs. L’indice Philadelphia Semiconductor a perdu jusqu’à 5% en séance, NVIDIA a reculé de près de 5%, permettant à Apple de reprendre la première place mondiale en capitalisation. Les indices américains ont évolué en ordre dispersé, la baisse du pétrole ne parvenant pas à entraîner le marché au sens large. Le S&P 500 a avancé de 0,02% à 7.413,18. Le Dow Jones Industrial Average a gagné 0,51% à 52.210,08. Le Nasdaq Composite a cédé 0,18% à 24.932,081 et le Nasdaq 100 a reculé de 0,32% à 28.039,211. Le Russell 2000 a progressé de 0,62% à 2.948,035. Le VIX a pris 0,48% à 18,67. Apple reprend le titre de société la plus valorisée Les "Sept Magnifiques" ont affiché des performances divergentes: Apple +1,17%, Microsoft +1,94%, Google A +2,13%. À l’inverse, NVIDIA -4,99%, Tesla -1,22%, Amazon -0,31% et Meta -0,22%. La capitalisation d’Apple est montée à environ 4,93 billions de dollars, tandis que celle de NVIDIA a glissé à 4,78 billions, inversant leur classement. Le titre Apple affiche +24% depuis le début de l’année et sa stratégie d’investissements (capex) jugée régulière l’a fait apparaître comme une valeur refuge sur fond d’inquiétudes liées à l’IA. Déroute des mémoires, résistance des valeurs chinoises cotées aux États-Unis L’indice Philadelphia Semiconductor a clôturé en baisse de 2,23% à 11.554,88. L’ADR de TSMC a cédé 1,03%, AMD 5,17% et ASML plus de 5%. Le segment des mémoires a été le plus touché: Micron -2,25%, SK Hynix a chuté jusqu’à 10% en séance et a terminé sous son prix d’introduction aux États-Unis, SanDisk a plongé de plus de 11%, et l’ADR de Kioxia a reculé de plus de 7%. À noter: l’ADR de SK Hynix est passé sous son prix d’IPO, et SanDisk a perdu 170 milliards de dollars de capitalisation en un mois. Le catalyseur est venu d’Asie. Le même jour, le fabricant chinois de mémoires CXMT a fait ses débuts sur le STAR Market, bondissant de plus de 450% à l’ouverture et dépassant brièvement Intel en capitalisation. Le marché y a vu un signal d’accélération de l’autosuffisance chinoise en DRAM. Dans la foulée, des informations ont indiqué que Samsung Electronics envisagerait aussi de s’approvisionner en DRAM auprès de fabricants chinois afin de réduire ses coûts. Ces deux éléments ont fragilisé la thèse de valorisation des actions américaines du secteur mémoire. La plupart des institutions ne partagent pas un scénario trop noir, estimant que les avantages technologiques de Micron, SK Hynix et Samsung sur les solutions de stockage pour l’IA restent difficiles à remettre en cause à court terme, et que cette correction pourrait surtout profiter aux acheteurs opportunistes. Les actions chinoises ont figuré parmi les rares hausses du jour. Le Nasdaq Golden China Index a gagné 2,51% à 6.257,87, se rapprochant de sa moyenne mobile à 50 jours. L’ADR de Xiaomi a grimpé de 8,97%, Baozun a pris 12,8%, EHang 7,5%, NetEase 3,5%. Pinduoduo, Tencent et Alibaba ont progressé de plus de 2%. NVIDIA sous pression, alerte sur le risque de crédit Le repli de NVIDIA a aussi été alimenté par le marché du crédit: l’écart de CDS de la société a bondi de 14 points de base sur la séance, un record, sur fond d’inquiétudes liées à un modèle mêlant investissements et garanties. NVIDIA a récemment évoqué un plan pouvant aller jusqu’à 250 milliards de dollars de garanties de financement pour le projet de data center d’OpenAI dans l’Ohio, en plus d’une coopération de plus de 500 milliards de dollars avec SK Group. Dans l’écosystème des infrastructures IA, NVIDIA cumule les rôles de fournisseur, d’investisseur et de garant. Cette architecture, perçue comme un enchaînement où la société passe en quelque sorte commande à elle-même tout en les adossant, inquiète une partie des investisseurs, qui redoutent une propagation rapide des risques si un maillon venait à céder. Chris Hussey (Goldman Sachs) attribue la stagflation observée sur le S&P 500 ces deux derniers mois à la remise en question de la capacité des investissements en infrastructures IA à générer des profits durables, le pétrole et les taux n’étant que des facteurs secondaires. Indice à l’appui: en excluant toutes les valeurs liées à l’IA, le reste du S&P 500 aurait progressé de 0,8% sur la séance, faisant mieux que l’indice global. Cessez-le-feu États-Unis–Iran: signaux contradictoires, nouvelles tensions en Arabie saoudite Donald Trump a affirmé publiquement que les États-Unis et l’Iran étaient engagés dans des "négociations très sérieuses", se disant patient, avec des discussions qui porteraient sur la réouverture du détroit d’Ormuz et la relance de l’accord sur le nucléaire. La position officielle iranienne dit l’inverse: Téhéran a démenti toute négociation en cours et souligne qu’il ne laissera pas Washington décider unilatéralement du début ou de la fin du conflit. Un site pétrolier clé à Abqaiq (Saudi Aramco) semble avoir été visé et a pris feu, zone stratégique comparable, par son importance, au détroit d’Ormuz, ce qui a durci le sentiment de marché. Des informations indiquent aussi que le Pentagone s’inquiète de l’épuisement rapide des intercepteurs de défense aérienne américains au Moyen-Orient, ce qui limite objectivement la marge d’escalade. Le Premier ministre israélien est parti à Washington pour discuter de l’Iran en face-à-face avec Trump, ce dernier reconnaissant que des divergences subsistent sur l’approche. Fed: l’incertitude explose, la probabilité d’une hausse de taux triple en une semaine Les contrats à terme sur les taux suggèrent que la probabilité d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion en cours est remontée entre 34% et 38%, contre environ 13% une semaine plus tôt, un revirement rare à l’approche immédiate d’une décision. Sebastian Boyd (Bloomberg) souligne un contraste: d’un côté, le ton des responsables s’est durci, Logan et Harker multipliant les avertissements sur une hausse, et le gouverneur Waller indiquant que les risques aux États-Unis ont "totalement basculé"; de l’autre, les anticipations d’inflation de court terme sont tombées au plus bas depuis plus d’un an, tandis que les anticipations de long terme reculent depuis plusieurs mois, et l’effet de second tour redouté via la hausse du pétrole ne s’est pas matérialisé. Résultats: semaine clé pour les grandes capitalisations La saison des résultats entre dans sa phase principale, avec les sept géants attendus cette semaine. Environ un tiers des entreprises du S&P 500, dont Microsoft, Meta, Amazon et Apple, doivent publier. Chris Larkin (Morgan Stanley) estime que les tensions géopolitiques et le pétrole constituent les grandes inconnues de la semaine; même en cas de bons chiffres, les cours pourraient rester atones si le scepticisme sur l’ampleur des dépenses liées à l’IA perdure. Les équipes de JPMorgan conservent une vision tactiquement haussière, citant la baisse des rendements, l’affaiblissement du dollar et la solidité des bénéfices comme moteurs potentiels pour le S&P 500, tout en pointant la surconcentration des positions sur les semi-conducteurs et le conflit avec l’Iran comme principaux risques.