Circle demande à la SEC de classer les stablecoins de paiement comme liquidités et de supprimer la décote de 2 %

CoinDesk rapporte que Circle demande à la Securities and Exchange Commission (SEC) de classer les stablecoins de paiement éligibles comme liquidités et de ramener de 2 % à zéro la décote applicable aux courtiers-négociants dans le cadre de ses règles proposées sur les levées de fonds en crypto. Le groupe espère que les stablecoins conformes au GENIUS Act seront considérés comme des liquidités à des fins de paiement dans le dispositif proposé par le régulateur. La décote nulle remplacerait l’abattement actuel de 2 % applicable aux positions éligibles des courtiers-négociants. Circle a détaillé le 28 octobre dans un billet de blog la lettre de commentaires déposée le 20 octobre, date limite de la consultation. L’émetteur de l’USDC soutient le règlement sur les crypto-actifs et réclame des règles claires pour les paiements et règlements en stablecoins. Il demande à la SEC d’aligner sa proposition sur le GENIUS Act et de n’autoriser comme actifs de contrepartie ou de règlement que les stablecoins de paiement répondant aux exigences du texte. Le document distingue les jetons émis des stablecoins utilisés pour les payer. Circle estime que l’acceptation de stablecoins ne doit pas créer d’obligations pour leurs émetteurs au titre des responsabilités de la société levant des fonds. Pour les jetons dollar éligibles remboursables à parité, la valorisation proposée retiendra le montant en dollars correspondant. Circle veut un traitement cohérent lorsque les paiements en stablecoins sont imputés sur les plafonds d’émission et lorsque les émetteurs agissent au titre de la disposition sur les « titres émis en espèces ». Sur son blog, l’émetteur résume sa position par un cadre « clair, neutre technologiquement et de formation de capital on-chain ». La proposition de la SEC du 18 août créerait deux exemptions de levée de fonds : l’une pour des offres qualifiées allant jusqu’à 5 millions de dollars sur quatre ans, l’autre pour des offres allant jusqu’à 75 millions de dollars sur douze mois. Les deux voies exigeraient des informations à fournir. La plus large imposerait des états financiers et un reporting continu, les protections contre la fraude et la manipulation restant applicables. La règle de capital des courtiers-négociants autorise actuellement une décote de 2 %. Dans une FAQ du 19 février, le personnel de la SEC a indiqué qu’il ne s’opposerait pas à ce que les courtiers appliquent cette décote aux participations propres éligibles lors du calcul du capital net pour les paiements en stablecoins. La décote réduit la valeur reconnue dans ce calcul. Cette orientation s’applique à la valeur de marché de la position propre en stablecoins la plus élevée entre le long et le short. La commissaire Hester Peirce a soutenu cette approche le jour même, en liant l’usage des stablecoins à la capacité des courtiers à traiter des titres tokenisés et d’autres crypto-actifs. Elle a déclaré : « Au niveau du comité, je souhaite examiner comment modifier la règle 15c3-1 pour y inclure les stablecoins de paiement. » Circle plaide dans son billet pour une décote ramenée à zéro, sous réserve de garanties objectives. Au-delà des règles d’émission, il demande un traitement comptable approprié et une gestion adaptée des réserves clients. La lettre précise que les réformes d’accompagnement doivent avancer en coordination avec le règlement sur les crypto-actifs. Une reconnaissance au titre des règles d’émission proposées ne réglerait pas automatiquement l’éligibilité des stablecoins dans les comptes de réserve clients des courtiers-négociants. La contribution de Hyperliquid porte sur la distribution et la négociation de jetons. Le 19 octobre, le Hyperliquid Policy Center a déposé une autre lettre proposant cinq modifications réglementaires sur les airdrops, la négociation secondaire, la protection des développeurs, les rachats automatisés et les exigences des États en matière de valeurs mobilières, selon crypto.news. L’organisation demande à la SEC de préciser si les protocoles on-chain et d’autres intermédiaires peuvent aider à la négociation secondaire de jetons distribués sous exemption. Ses préoccupations sur le safe harbor concernent les projets incapables de prouver la fin d’un contrat d’investissement, leurs avocats ayant conclu que ce contrat n’a jamais existé. Elle estime que les exigences de certification proposées pourraient exposer ces projets à des risques de responsabilité. La proposition de la SEC prévoit un safe harbor conditionnel : une fois les conditions remplies, les crypto-actifs ne relèveraient plus de la réglementation des contrats d’investissement. Circle considère la maintenance des validateurs comme une tâche technique. Son billet demande à la SEC de préciser que le maintien d’un ensemble connu de validateurs après la mise en service du réseau ne constitue pas un effort de gestion critique. L’entreprise veut aussi protéger sa feuille de route technologique afin que les développeurs puissent continuer d’améliorer le réseau en production. À propos des réseaux sans permission, Circle cite Arc. Le mainnet Arc a été lancé le 16 septembre, avec des frais de transaction en USDC, des validateurs institutionnels et des fonds tokenisés dès le lancement. Le réseau prend en charge les applications compatibles Ethereum et peut régler des transactions en moins d’une seconde. Son groupe de validateurs comprend BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard et Standard Chartered. En Europe, l’émetteur plaide également pour un ajustement des exigences de réserves. Le 2 octobre, il a exhorté la Commission européenne à remplacer le seuil de dépôts prévu par MiCA par des exigences de liquidité. Les documents déposés contestent l’obligation de détenir au moins 30 % des réserves en dépôts bancaires commerciaux, cette proportion passant à 60 % pour les émetteurs significatifs.