La Fed maintient ses taux, malgré trois voix dissidentes en faveur d'un tour de vis

La Réserve fédérale américaine (Fed) a laissé inchangée, le 29 juillet, sa fourchette cible de taux directeurs à 3,50% - 3,75%. La décision a été adoptée par 9 voix contre 3, fait rare: trois responsables ont plaidé pour un relèvement immédiat de 25 points de base. Beth Hammack (Fed de Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) et Lorie Logan (Dallas) se sont opposés au statu quo, estimant que le niveau actuel n'est pas suffisamment restrictif au regard de la dynamique des prix, selon le communiqué. Le Comité de politique monétaire (FOMC) a mis en avant une croissance économique jugée solide, avec une inflation qui reste au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale. Kevin Warsh, président de la Fed, a présidé cette réunion marquée par des dissensions 'hawkish', alors que, ces dernières années, les divergences portaient plus souvent sur la demande d'assouplissement que sur un durcissement. La Fed a également souligné des tensions inflationnistes alimentées par des chocs d'offre, notamment dans l'énergie. Le conflit en cours au Moyen-Orient a été cité comme facteur d'incertitude supplémentaire, dans un contexte où l'activité continue de progresser. Sur le front du marché du travail, les créations d'emplois restent en ligne avec la croissance de la population active et le taux de chômage a peu varié. La productivité et l'investissement en capital demeurent robustes, a indiqué la Fed, laissant entendre que l'inflation constitue le principal point de friction. Côté mise en œuvre, le Conseil des gouverneurs a voté à l'unanimité le maintien, à compter du 30 juillet, du taux de rémunération des réserves à 3,65%. Le taux de la facilité de crédit primaire est conservé à 3,75%. Le FOMC a demandé au desk de la Fed de New York de poursuivre les opérations permanentes de repo au jour le jour à 3,75% et de reverse repo à 3,5%, avec un plafond quotidien de 160 milliards de dollars par contrepartie. Les titres du Trésor arrivant à échéance seront renouvelés via les adjudications, et les produits des titres d'agences seront réinvestis en bons du Trésor. Pour les marchés et les ménages, le statu quo signifie que, à court terme, les coûts d'emprunt sur les prêts immobiliers, les cartes de crédit et les financements des entreprises restent au niveau actuel. Mais la dissidence de trois présidents de banques régionales envoie un signal plus restrictif et accroît l'attention portée à la prochaine réunion. Les investisseurs surveillent en particulier l'énergie et les routes d'approvisionnement liées au Moyen-Orient. Une poursuite de la hausse des coûts énergétiques renforcerait l'argument en faveur d'une hausse des taux, et les trois dissidents pourraient ne plus être isolés. Après l'annonce, les actions américaines ont peu réagi. Le bitcoin évoluait autour de 64'000 dollars, quasiment inchangé. La volatilité pourrait s'accentuer lors de la conférence de presse de Kevin Warsh.