Goldman Sachs : délestage record sur les techs, le marché de l'IA passe du récit à la preuve de revenus
Selon Huoxing Finance, Rich Privorotsky, responsable du trading actions et obligataire institutionnel chez Goldman Sachs Europe, a indiqué que la semaine dernière a été marquée par la plus importante vague de ventes jamais observée sur les techs dans le livre de prime brokerage de la banque. Le positionnement très encombré consistant à parier sur l'IA et à vendre tout le reste se délite, les investisseurs exigeant désormais que les entreprises d'IA démontrent que leurs dépenses d'investissement massives se traduisent par des revenus réels. Privorotsky note que le marché anticipe 1 100 milliards de dollars de dépenses d'investissement dans l'IA l'an prochain, mais que le seul niveau élevé des dépenses ne suffit plus à justifier les valorisations : les fournisseurs de cloud doivent aussi prouver que les commandes génèrent du chiffre d'affaires et améliorent le free cash-flow. L'infrastructure d'IA se heurte par ailleurs à des contraintes concrètes, avec un déficit d'électricité attendu de 40 à 50 gigawatts l'an prochain, et les fournisseurs de cloud très endettés subissent des tensions de financement. Il estime que l'économie mondiale passe d'une « épargne excédentaire » à des « dépenses excédentaires », l'investissement dans l'IA et les déficits budgétaires publics faisant monter le coût du capital et réduisant l'appétit pour le risque. Aujourd'hui, les investisseurs s'inquiètent à la fois d'une offre insuffisante de puissance de calcul et d'une surcapacité future, ce qui place les paris sur l'IA sous un double examen : potentiel de monétisation et rendement des investissements. Malgré la hausse des risques à court terme, Privorotsky souligne que les prix du calcul disponible continuent de progresser sur fond de forte demande ; certains actifs très vendus dans l'électrification, l'aérospatiale commerciale et le transport commencent aussi à présenter un intérêt.
