Les Bourses japonaise et sud-coréenne décrochent, l'IA sous pression

Les marchés actions au Japon et en Corée du Sud ont nettement reculé mardi dès l'ouverture, sur fond d'inquiétudes liées au secteur de l'intelligence artificielle et à la concurrence croissante. Les discussions autour d'un important accord d'approvisionnement en IA impliquant NVIDIA (NVDA.O), ainsi que la montée des tensions sur le marché, ont pesé sur le sentiment des investisseurs. Au Japon, le Nikkei 225 a chuté de plus de 4% en séance, touchant son plus bas niveau depuis le 22 mai. Le Topix a cédé jusqu'à 2,7%. En Corée du Sud, le KOSPI a plongé de 8%, déclenchant un coupe-circuit et une suspension des échanges pendant 20 minutes. La Korea Exchange avait auparavant brièvement activé le mécanisme "sidecar" du KOSPI, interrompant les ordres de vente programmatiques sur l'indice. Les valeurs des semi-conducteurs et de l'équipement ont mené la baisse, notamment Tokyo Electron, Kioxia, Samsung Electronics et SK Hynix, toutes en recul de plus de 9%. L'action SK Hynix a décroché jusqu'à 30%, sa plus forte baisse en une séance de son histoire. Kioxia a reculé jusqu'à 18%, sa chute la plus marquée depuis novembre dernier. Alors que la pression vendeuse s'intensifie sur les semi-conducteurs à l'échelle mondiale, le marché s'interroge de plus en plus sur la soutenabilité du boom de l'IA. Dans un contexte de transactions liées à l'IA dépassant 750 milliards de dollars, le coût de l'assurance contre le défaut (CDS) sur NVIDIA a bondi, alimentant le repli des valeurs technologiques. Hideyuki Ishiguro, stratégiste en chef chez Nomura Asset Management, estime que les informations sur de gros accords d'investissement impliquant NVIDIA ont accru la perception de son risque de crédit, un signal jugé négatif par une partie des investisseurs. Il souligne également que les progrès de la Chine dans les équipements de fabrication de semi-conducteurs constituent une menace pour les fournisseurs japonais, historiquement avantagés dans ce segment. Le mouvement reflète des craintes grandissantes sur la concentration des positions boursières liées à l'IA et sur l'augmentation de l'endettement des entreprises. Jung In Yun, PDG de Fibonacci Asset Management Global, estime que la correction des semi-conducteurs s'explique davantage par une dégradation rapide du sentiment que par un changement direct des fondamentaux, les investisseurs questionnant la capacité du secteur à maintenir le rythme d'investissement dans les infrastructures IA. Chris Larkin (Morgan Stanley E*Trade) prévient que la semaine peut réserver des surprises, positives ou négatives. Géopolitique et prix du pétrole pourraient être les principaux facteurs de volatilité, et une réaction favorable à de solides résultats des "Magnificent Seven" n'est pas acquise si les niveaux de dépenses en IA continuent de surprendre. Kyle Rodda, analyste senior chez Capital.com, note que ces sociétés cristallisent les thèmes dominants du moment: des dépenses d'investissement jugées excessives dans l'IA, que les investisseurs redoutent de voir rogner les rendements. Plusieurs grandes valeurs technologiques, dont Meta Platforms Inc. (META), doivent publier leurs résultats cette semaine. L'annonce par Meta, plus tôt ce mois-ci, de son intention de vendre une capacité de calcul IA excédentaire a ravivé les inquiétudes sur la demande. Apple Inc. (AAPL) a de son côté averti de pressions sur les coûts, et des informations indiquent qu'il ferait du lobbying pour obtenir l'autorisation d'acheter des composants mémoire auprès de concurrents. Les investisseurs attendent aussi les résultats complets de Samsung Electronics pour le trimestre de juin. Kim Minji, gérante de portefeuille chez Seoul Must Asset Management, indique que le premier fabricant mondial de mémoire "traditionnelle" rattrape SK Hynix sur la mémoire HBM. Même si SK Hynix devrait publier mercredi un nouveau record trimestriel, le climat s'est nettement dégradé. La préoccupation centrale tient au risque qu'une hausse prolongée des prix de la mémoire pousse les clients à réduire leurs volumes d'achat et à rechercher des alternatives moins coûteuses. Depuis son sommet historique en juin, l'action SK Hynix a perdu 38%, dans un contexte de craintes liées à l'encombrement des transactions et à l'effet de levier, qui amplifient la volatilité. Sur cette phase de correction, la baisse de capitalisation de l'entreprise est la deuxième plus importante au niveau mondial, derrière SpaceX (SPCX). En un peu plus d'un mois, environ 470 milliards de dollars de capitalisation se sont évaporés. L'ex-chouchou des paris IA est désormais devenu l'une des lignes les plus controversées dans les portefeuilles. Shawn Oh, responsable Cash Equity chez NH Investment & Securities en Corée, juge SK Hynix toujours "très attractif à l'achat" au regard de sa valorisation et du désendettement en cours des investisseurs particuliers coréens. Il observe néanmoins une réduction des expositions actions en amont de la saison des résultats technologiques aux États-Unis. Le marché anticipe un chiffre d'affaires de SK Hynix pour le trimestre de juin qui dépasserait le triple sur un an, à environ 57 milliards de dollars, tandis que le résultat opérationnel est attendu en hausse d'un facteur six sur un an. Pour James Ooi, stratégiste de marché chez Tiger Brokers, l'importance de cette publication dépasse le seul cas de SK Hynix: la performance pourrait servir de baromètre du sentiment pour l'ensemble du matériel IA. Une grande partie des attentes étant déjà intégrée dans les cours, "le moindre écart" pourrait provoquer une réaction marquée. Hebe Chen, analyste marchés senior chez Vantage Global Prime, estime que les ventes récentes sur les fabricants de puces montrent que les préoccupations sur les dépenses, les rendements et les valorisations s'accentuent. Avec plusieurs catalyseurs majeurs à l'approche, la prudence face à l"achat sur repli" suggère que les investisseurs attendent des preuves plus solides avant de réaugmenter leur prise de risque. Lien original