L'indice non manufacturier de la Fed de Philadelphie rebondit à 7,4, premier passage en territoire positif depuis octobre 2024

Après plusieurs mois de contraction, le secteur non manufacturier suivi par la Fed de Philadelphie repasse en expansion. En juillet, l'indice de diffusion de l'activité générale régionale s'établit à +7,4, contre -25,8 en juin, soit une amélioration de plus de 33 points en un mois. Cet indicateur reflète la dynamique des entreprises de services dans le Delaware, le sud du New Jersey ainsi que l'est et le centre de la Pennsylvanie. Une valeur au-dessus de zéro signifie qu'une majorité d'entreprises signale une hausse de l'activité. Détails du rebond L'activité au niveau des entreprises progresse à +17,5, après +2,4 le mois précédent. Dans l'enquête, 27,8 % des sociétés déclarent une hausse de l'activité, contre 10,3 % qui rapportent une baisse. Les nouvelles commandes ressortent à +12,5, signalant un raffermissement de la demande dans les services régionaux. L'indice des ventes et des revenus affiche une progression plus marquée, à +23,5. Le marché du travail suit la même trajectoire: l'emploi à temps plein repasse en positif à +12,4, et l'emploi à temps partiel s'établit à +12,1. Pressions sur les prix Le rapport met aussi en avant une hausse des coûts. L'indice des prix payés atteint +28,2 et celui des prix reçus +18,4. Ces niveaux indiquent des augmentations nettes: les entreprises subissent des intrants plus chers et en répercutent une partie, sans en transmettre la totalité aux clients. Portée au-delà de Philadelphie L'enquête non manufacturière de la Fed de Philadelphie, officiellement intitulée Nonmanufacturing Business Outlook Survey (NBOS), couvre une zone représentative des conditions économiques du Mid-Atlantic. Les réponses à la publication de juillet ont été recueillies entre le 6 et le 16 juillet. La dernière lecture positive remontait à octobre 2024, ce qui implique près de neuf mois en situation de contraction ou proche de la contraction. L'indicateur le plus marquant est sans doute celui des anticipations: les attentes d'activité future au niveau des entreprises bondissent à +41,9. Implications pour les investisseurs Avec des prix payés à +28,2, les tensions inflationnistes restent présentes. Si la croissance se redresse tandis que l'inflation demeure tenace, la Réserve fédérale se retrouve face à un arbitrage classique: baisser les taux pour soutenir l'activité au risque d'alimenter les prix, ou maintenir une posture restrictive au risque de freiner une reprise naissante. Un point d'attention: l'ampleur du mouvement, de -25,8 à +7,4, est suffisamment forte pour soulever la question de sa durabilité. Le chiffre d'août sera particulièrement surveillé afin d'évaluer si l'optimisme de juillet se confirme ou s'estompe.