La SEC brandit la menace de rédiger ses propres règles crypto, tandis que Morgan Stanley et BNY Mellon accélèrent l'intégration blockchain

La Securities and Exchange Commission (SEC) a adressé un message particulièrement ferme aux législateurs : si le CLARITY Act s'enlise, le régulateur élaborera lui-même des règles encadrant les marchés des cryptomonnaies. Ce signal, relevé dans la dernière revue hebdomadaire, ajoute une dose d'incertitude à un chantier réglementaire déjà sous forte pression du lobbying bancaire. Cette prise de position intervient au cours d'une semaine marquée par deux annonces majeures côté institutions : Morgan Stanley a lancé des ETP au comptant sur Ethereum et Solana, et BNY Mellon a commencé à transférer une partie de la tenue de registres de fonds sur une infrastructure on-chain. À moins de quatre jours d'un vote programmé, le projet de loi vacille au Sénat, tandis que de grands acteurs bancaires cherchent à l'affaiblir ou à en retarder l'adoption, selon plusieurs rapports sur leurs efforts de lobbying. En se disant prêt à agir sans le Congrès, la SEC montre que ses dirigeants ne veulent pas laisser le marché sans cadre, même en cas d'échec législatif. Morgan Stanley élargit son offre d'ETP spot à deux blockchains Morgan Stanley franchit une étape supplémentaire au-delà du bitcoin en proposant des ETP spot sur l'ETH et Solana. Les ETP spot sur bitcoin sont disponibles aux États-Unis depuis début 2024, mais l'arrivée de produits liés à Ethereum et Solana traduit un intérêt croissant pour une exposition aux blockchains programmables. L'initiative s'inscrit dans une tendance où les gestionnaires d'actifs traditionnels testent l'appétit institutionnel pour des paniers crypto multi-actifs. L'inclusion de Solana retient particulièrement l'attention. Le réseau est suivi pour son débit élevé et une communauté de développeurs en expansion, même s'il a connu des inquiétudes liées à des pannes et demeure entouré d'ambiguïtés réglementaires. Le choix de Morgan Stanley suggère que sa clientèle de gestion de fortune recherche une exposition au-delà des actifs les plus capitalisés. BNY Mellon met une partie de la tenue des registres de fonds en on-chain De son côté, BNY Mellon adopte une approche différente : la banque déplace une part de son infrastructure de tenue de registres de fonds vers la blockchain. Plutôt que de lancer un nouveau produit, le géant de la conservation intègre la technologie dans ses opérations internes de back-office. Ce mouvement reflète l'accélération de la tokenisation observée cette semaine, avec un total d'actifs réels (real-world assets) on-chain dépassant 20 milliards de dollars, selon une récente revue dédiée au secteur. Quand une banque vieille de 240 ans commence à migrer des processus internes vers des registres distribués, le message pèse davantage qu'un simple communiqué. L'objectif est clair : tester, au cœur de flux régulés, des gains potentiels en coûts et en efficacité de règlement-livraison, au-delà des environnements d'expérimentation. Strategy affiche une lourde perte tout en conservant près de 844'000 BTC Toutes les nouvelles institutionnelles n'étaient pas positives. Strategy (ex-MicroStrategy) a annoncé une perte de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre. L'entreprise détient toujours environ 844'000 BTC, ce qui en fait le plus grand détenteur de bitcoin parmi les sociétés cotées. Cette perte provient d'une charge de dépréciation liée à la baisse du prix du bitcoin sur le trimestre. Le résultat illustre à quel point le bilan de Strategy reste corrélé aux mouvements du bitcoin au comptant. La thèse de conviction ne change pas, mais la volatilité crée un profil de risque particulier pour les actionnaires. L'épisode pourrait aussi peser sur la façon dont d'autres entreprises cotées envisagent des stratégies de trésorerie en bitcoin. Les trésoreries d'actifs numériques se tournent vers les infrastructures d'IA Par ailleurs, plusieurs entreprises spécialisées dans les trésoreries d'actifs numériques réorientent discrètement une partie de leurs capitaux des détentions crypto pures vers des centres de données dédiés à l'intelligence artificielle. La démarche traduit une quête d'actifs physiques générateurs de rendement, alors que la détention d'actifs numériques au bilan expose à un risque de valorisation (mark-to-market) important. Certaines sociétés reconvertissent des installations de minage ou construisent de nouvelles capacités adaptées aux charges de calcul pour l'IA, une dynamique qui recoupe la demande croissante pour des solutions de stockage décentralisé, comme celles évoquées dans une analyse de prévision de prix de Filecoin. Ces évolutions décrivent un marché qui avance sur deux fronts. D'un côté, les régulateurs signalent un durcissement du contrôle, avec ou sans intervention du Congrès. De l'autre, des institutions financières établies ancrent davantage l'infrastructure blockchain dans leurs opérations, tandis que des trésoreries d'entreprises s'adaptent aux contraintes d'actifs numériques volatils. Les prochaines semaines diront si cette double pression restructure le marché plus vite que Washington ne parvient à légiférer.