L'action Strategy bondit de plus de 7% à 98,5 $ après le relèvement de sa réserve en dollars à 3,75 milliards

Strategy, le groupe que Michael Saylor a transformé d'un éditeur de logiciels discret en premier détenteur corporate de bitcoin, a terminé en hausse de plus de 7,5% à 98,5 $ après avoir annoncé le renforcement de sa réserve en dollars à 3,75 milliards. La réserve avait été mise en place à 1,44 milliard en décembre 2025, financée via des ventes d'actions ordinaires "at-the-market". Objectif: couvrir 12 à 21 mois de dividendes d'actions préférentielles et de paiements d'intérêts sur la dette. Au 13 juillet 2026, Strategy avait cédé environ 4,8 millions d'actions MSTR, levant approximativement 466,7 millions de dollars et portant la réserve totale à près de 3 milliards. Une levée supplémentaire de 263,5 millions de dollars l'a ensuite amenée autour de 3,225 milliards. Le dernier relèvement à 3,75 milliards s'inscrit dans la même logique. Les engagements annualisés que cette réserve est censée couvrir sont estimés à 1,76 milliard de dollars, ce qui donne à l'entreprise environ deux ans de marge avant de devoir rechercher de nouvelles sources de financement. Les avoirs en bitcoin n'ont pas été modifiés pendant cette phase de constitution de réserve. Strategy détient toujours 843 775 BTC, sans achats ni ventes signalés sur la période. La contrepartie est la dilution: chaque action émise pour renforcer la trésorerie réduit la part des actionnaires existants. Près de 5 millions de titres émis en une tranche représentent un volume significatif. La réaction du marché suggère toutefois que les investisseurs préfèrent accepter cette dilution plutôt que de courir le risque de voir Strategy contrainte de vendre du bitcoin en phase de baisse pour honorer ses paiements d'intérêts. Pour les actionnaires de MSTR, la réserve de 3,75 milliards réduit nettement le risque lié aux dividendes et à la dette à court et moyen terme. Avec 1,76 milliard de charges annualisées et plus du double en liquidités, la marge de sécurité est importante. Le risque principal demeure: en cas de marché baissier profond et durable du bitcoin, la valeur de la position de 843 775 BTC pourrait fortement reculer alors que les obligations financières resteraient fixes. La réserve apporte du temps, pas une immunité. Deux ans de visibilité constituent un coussin confortable, mais non illimité. Un indicateur à surveiller est le ratio entre le niveau de réserve et les obligations annualisées, clé pour apprécier la solidité réelle de la position financière du groupe.