Uniswap lance Earn, un produit de prêt on-chain via Morpho pour l'USDC, l'USDT et l'ETH

Uniswap déploie Earn, une offre de prêt on-chain en auto-conservation permettant de déposer de l'USDC, de l'USDT et de l'ETH dans des coffres propulsés par Morpho, directement depuis l'application web et le wallet Uniswap, sans passer d'une application à l'autre. Avec ce lancement, la plateforme étend son périmètre au-delà des swaps et de la fourniture de liquidité, en intégrant une brique de prêt native pour aider les traders à faire travailler des actifs inutilisés tout en restant dans l'écosystème. Ce que propose Earn • Actifs disponibles au lancement : USDC, USDT et ETH, exclusivement sur le mainnet Ethereum. • Parcours utilisateur simplifié : sélection de l'actif, saisie du montant, dépôt validé en une signature. • Pas de période de blocage ni de délai : retraits possibles à tout moment. • Pas de frais Uniswap additionnels : seuls les frais de gas Ethereum s'appliquent. • Intégration au portefeuille : les dépôts apparaissent dans le tableau de bord Uniswap (montant déposé, rendement en cours, gains cumulés, historique complet). Architecture et sélection des coffres : Morpho + Gauntlet Morpho fournit l'infrastructure de prêt permissionless qui distribue effectivement les fonds sur différents marchés. Gauntlet, de son côté, sélectionne et "orchestre" les coffres : il décide de l'allocation des dépôts entre les marchés de prêt éligibles, fixe des limites d'exposition et rééquilibre le capital selon l'évolution des conditions. Cette délégation simplifie les arbitrages pour l'utilisateur, tout en l'exposant aux risques liés aux choix d'allocation. Chiffres de réseau (Morpho) Morpho indique environ 11,79 milliards de dollars de dépôts et 4,15 milliards de dollars de prêts actifs sur son réseau. Le protocole précise que les dépôts sont passés de 5 milliards de dollars au début de 2025 à 13 milliards de dollars à la fin du T3 2025 ; sur la même période, les prêts actifs ont progressé de 1,9 milliard de dollars à 4,5 milliards de dollars. Les intérêts annualisés versés aux prêteurs Morpho ont atteint 227 millions de dollars en 2025, soit une hausse d'environ 400% par rapport à 2024, selon la revue annuelle de Morpho. Enjeu pour Uniswap Earn vise à retenir les utilisateurs dans l'univers Uniswap plutôt que de les inciter à transférer stablecoins ou ETH vers une application de prêt distincte. L'intégration rapproche aussi Uniswap des acteurs établis du lending comme Aave et Compound, avec un avantage de distribution fondé sur un parcours existant allant du swap vers le prêt. Risques et limites Earn est un service de prêt on-chain, pas un compte bancaire : les dépôts ne sont pas assurés par la FDIC. L'auto-conservation ne supprime pas les risques liés aux smart contracts, au collatéral, à la liquidité ou aux stablecoins. Les rendements des coffres sont variables : les APY affichés ne sont pas garantis et peuvent baisser si les dépôts augmentent plus vite que la demande d'emprunt. Les frais de gas peuvent rendre les petites positions peu rentables lors des périodes de congestion sur Ethereum. Contexte de marché et points de suivi Au moment de l'annonce, le token UNI s'échangeait autour de 4,30 dollars, en baisse d'environ 2,8% sur 24 heures mais en hausse d'environ 12% sur sept jours. La capitalisation atteignait environ 2,68 milliards de dollars, pour un volume sur 24 heures proche de 376 millions de dollars. Uniswap n'a pas établi de lien direct entre les revenus d'Earn et les détenteurs de UNI, ce qui limite les effets potentiels sur le prix à des canaux indirects. L'adoption dépendra des rendements servis par les coffres gérés par Gauntlet, du coût des transactions sur Ethereum et du niveau d'acceptation des risques propres aux marchés de prêt. Les premiers indicateurs à surveiller sont les volumes déposés dans Earn et la rétention des utilisateurs au sein de l'application Uniswap. En résumé : Earn constitue une étape logique pour capter des capitaux inactifs dans l'écosystème Uniswap, en proposant un prêt on-chain simple via des coffres Morpho sélectionnés par Gauntlet. La traction du produit reposera sur la compétitivité des rendements, l'économie des frais de gas et l'appétit des utilisateurs pour les risques inhérents au lending décentralisé.