Japonia i USA po raz pierwszy od 15 lat wspólnie interweniują na jenie. Rynek kryptowalut reaguje
Japonia i Stany Zjednoczone przeprowadziły skoordynowaną interwencję na rynku walutowym, polegającą na zakupie jena — pierwszy taki ruch od 15 lat. Operacja, zrealizowana w okolicach 1 sierpnia, miała zatrzymać osłabienie waluty, które sprowadziło kurs w okolice 163 jenów za dolara, czyli do najniższego poziomu od czterech dekad.
Japońskie Ministerstwo Finansów potwierdziło działania 3 sierpnia. Z komunikatów władz wynika, że nie jest to jednorazowa akcja: urzędnicy deklarują gotowość do kolejnych interwencji, jeśli rynek ponownie zacznie ciążyć na jenie. Skala operacji ma sięgać ok. 36,58 mld USD przeznaczonych na wsparcie waluty.
Dlaczego jen znalazł się pod presją
Jen słabł od miesięcy, a kluczowym czynnikiem pozostaje rosnąca różnica między stopami procentowymi w USA i w Japonii. Rezerwa Federalna utrzymuje stopy na podwyższonym poziomie, podczas gdy Bank Japonii prowadzi relatywnie łagodną politykę. Taki układ sprzyja strategii carry trade: inwestorzy pożyczają taniego jena i lokują środki w aktywach o wyższej rentowności.
Premier Sanae Takaichi oraz minister finansów Satsuki Katayama od tygodni wskazywali, że ruchy kursu mają charakter "spekulacyjny i wysoce nienormalny". Prezydent USA Donald Trump publicznie poparł skoordynowaną interwencję, przedstawiając ją jako potwierdzenie partnerstwa USA–Japonia oraz działanie na rzecz ochrony globalnej gospodarki. Ostatni raz oba kraje wspólnie kupowały jena w 2011 r., po trzęsieniu ziemi i tsunami w regionie Tohoku.
Zamykanie carry trade uderza w kryptowaluty
Mechanizm jest prosty: pożyczony jen bywa wymieniany na dolary lub inne waluty, a następnie inwestowany w aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty. Gdy interwencja wzmacnia jena, rentowność takich pozycji gwałtownie spada. Inwestorzy zaczynają odkupować jena, by zamknąć finansowanie, co dodatkowo podbija kurs i uruchamia kolejną falę redukcji pozycji.
Obserwatorzy rynku już zwracają uwagę na podwyższoną zmienność Bitcoina i Ethereum po interwencji. W lipcu i sierpniu 2024 r. mniejsze odwijanie transakcji carry trade na jenie przyczyniło się do silnej wyprzedaży aktywów ryzykownych; Bitcoin w krótkim czasie wyraźnie spadł. Poziom 163 jenów za dolara, będący najsłabszym wynikiem od 40 lat, sugeruje, że pozycje carry trade mogły narastać przez dłuższy okres.
Na co patrzy rynek
Kwota 36,58 mld USD wydana przez Japonię to znacząca skala, ale rezerwy walutowe nie pozwalają prowadzić tak kosztownych działań w nieskończoność bez szerszych zmian w polityce Banku Japonii. Jeśli BOJ nie zdecyduje się na podwyżki stóp, interwencja może okazać się jedynie krótkotrwałym hamulcem, a nie trwałą zmianą trendu.
W latach 2022 i 2024 Japonia przeprowadzała interwencje jednostronne, które dawały czas, ale nie odwracały na stałe spadkowej tendencji jena. Tym razem kluczowe jest wspólne działanie z USA: udział Waszyngtonu to mocniejszy sygnał dla rynku i sugestia, że amerykańska administracja postrzega słabość jena jako ryzyko systemowe.
