Balancer допускает сворачивание протокола после провала попытки восстановить выручку

Balancer, один из наиболее известных децентрализованных обменников на базе AMM, вынес на обсуждение план поэтапного сворачивания протокола после того, как реструктуризация, проведенная после взлома, не смогла вернуть выручку на уровень, достаточный для дальнейшего развития. Генеральный директор Balancer Labs Маркус Хардт заявил, что недооценил, насколько долго последствия эксплойта на $128 млн в ноябре будут давить на приток пользователей. Опубликованное в понедельник на форуме управления Balancer предложение предполагает поэтапное прекращение работы и распределение оставшейся казны, которая сейчас оценивается более чем в $9 млн, среди держателей токенов BAL. Инициатива появилась после решения Balancer Labs в марте закрыть компанию и перейти на более "легкую" операционную модель, продолжая поддерживать протокол. Ключевые моменты — Предложение по управлению переводит протокол в режим, ориентированный на вывод средств, и предполагает сворачивание DAO. — Слабое восстановление выручки связывают с продолжительным спадом принятия после ноябрьского эксплойта на $128 млн, затронувшего устаревшие stable-пулы v2. — Balancer Labs ранее сокращала расходы, но, по словам Хардта, выручка не оправдала ожиданий: доходы v2 снизились, а v3 не смогла компенсировать падение. — Распределение казны планируется начать в мае 2027 года, затем провести дополнительные раунды выплат и финальное распределение спустя несколько месяцев. — Голосование держателей BAL по плану сворачивания пройдет в snapshot-окне 25–29 сентября. Почему Balancer движется к сворачиванию В документе Хардта winddown подается как следующий шаг после перестройки с упором на сокращение затрат. По его оценке, мартовское закрытие Balancer Labs и переход к более компактной структуре дали ожидаемый эффект по операционным изменениям: удалось снизить расходы и выполнить часть продуктовых обещаний для сообщества. При этом объем выручки остался недостаточным, чтобы оправдать продолжение полноценной разработки и бизнес-поддержки. В сообщении в X Хардт отметил, что "большая часть выручки протокола по-прежнему приходит из v2", а доходы v3 не растут достаточно быстро, чтобы закрыть разрыв. Итог он описал как продукт, который работает, но "недостаточно продается", обозначив проблему скорее экономической, чем технической. Хардт связывает слабую выручку с затяжным эффектом ноябрьского инцидента. По данным DefiLlama, месячная выручка протокола после эксплойта резко просела: в ноябре она снизилась до $371 тыс. с $1,13 млн в октябре. Статистика DefiLlama также указывает на дальнейшее снижение в 2026 году: в августе выручка составила $56 781. Хотя взлом затронул legacy v2 composable stable pools, Хардт подчеркнул, что репутационный след инцидента продолжал всплывать в обсуждениях v3 и мешал набору traction. В посте на форуме он написал, что эксплойт в ноябре 2025 года "ударил по устаревшим пулам v2", а v3 использует иную архитектуру, но добавил, что недооценил, "насколько сильно взлом будет продолжать ограничивать принятие". Как будет устроено сворачивание Документ описывает поэтапную схему, стартующую со следующего месяца. Новое бизнес-развитие предлагается остановить немедленно. Провайдерам ликвидности дадут время до 30 октября, чтобы подготовиться к выходу из протокола. Пулы предлагается разделить по признаку возможности поставить их на паузу. Пулы, которые можно остановить, переведут в режим только вывода средств. Пулы, которые нельзя поставить на паузу, продолжат работу, но там, где это позволяют контракты, комиссию протокола установят на ноль. Такой подход должен сохранить пользователям возможность выхода и одновременно снизить давление на экономику протокола, чтобы не ускорять расходование казны. С 1 ноября Balancer планирует оставить только минимальную инфраструктуру для поддержки выводов. DAO предполагается сворачивать, а переходный период будет сопровождать сокращенная команда. На сам процесс winddown предлагается зарезервировать до $400 тыс. План распределения казны для держателей BAL Согласно предложению, держатели BAL получат оставшиеся активы казны пропорционально доле владения. Первый раунд распределения намечен на май 2027 года: держатели будут сжигать BAL в обмен на свою долю активов казны. План предусматривает продолжение: второй раунд должен вернуть неиспользованные средства бюджета winddown и невостребованные активы из первого распределения, после чего пройдет "финальное распределение" через шесть месяцев. Операционные затраты на закрытие будут покрываться из выделенного бюджета. Хардт выступает против затягивания процесса, считая, что движение по текущей траектории будет лишь расходовать ресурсы казны, не меняя финального результата. По его словам, ключевой вопрос в том, сохранится ли оставшаяся казна достаточно значимой, чтобы дойти до держателей, а не будет ли израсходована дальнейшими затратами на уже проверенном временем горизонте. Голосование и сценарий отказа Для запуска winddown требуется одобрение держателей BAL. В документе указано snapshot-голосование в период 25–29 сентября. Если токенхолдеры отклонят план, Balancer продолжит работать в текущем формате, не переходя к режиму "только вывод" и сворачиванию, описанным в предложении. До голосования для участников рынка сохраняется неопределенность: предпочтут ли держатели вернуть оставшиеся активы раньше или поверят в возможность восстановления выручки без закрытия. На фоне затяжного падения доходов после ноябрьского эксплойта трейдеры, провайдеры ликвидности и разработчики будут внимательно следить за итогом snapshot — не только из-за немедленных операционных последствий, но и как за сигналом того, как DeFi-протоколы выбирают между очередной реструктуризацией и полным выводом из эксплуатации, когда принятие не восстанавливается.