CIO Bitwise: после события STRC влияние Strategy на рынок биткоина может ослабнуть

По данным Huoxing Finance, директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган прокомментировал волатильность STRC, выпущенного Strategy (MSTR). По его оценке, Strategy владеет биткоином примерно на $49,6 млрд и располагает $2,6 млрд наличных средств; активы компании существенно превышают ее долговые обязательства и обязательства по привилегированным акциям, поэтому риск принудительной ликвидации отсутствует. Хоуган отметил, что новая модель цифрового кредитного капитала позволяет компании при необходимости продавать BTC для выплаты дивидендов, ориентируясь на рыночную конъюнктуру. Это снижает потребность жестко поддерживать номинал STRC на уровне $100. В последние годы Strategy была крупнейшим в мире покупателем биткоина и фактически односторонним источником спроса, но, по мнению Хоугана, этот период подходит к концу. В дальнейшем компания будет более гибко покупать или продавать BTC в зависимости от условий рынка. При этом Strategy не станет крупным продавцом: объем ежегодных вынужденных продаж ограничен. Если цена биткоина восстановится, компания может снова перейти к чистым покупкам. В целом роль Strategy в следующем цикле, как ожидается, будет ниже, чем в предыдущем. Хоуган также считает, что волатильность STRC отражает процесс сокращения избыточного кредитного плеча на рынке — типичный признак поздней фазы бычьего рынка. По мере того как несбалансированные позиции закрываются, формируется рыночное "дно", а запуск нового бычьего тренда, по его оценке, возможен уже этой осенью.