BlackRock запускает ETF iShares Bitcoin Premium Income (BITA) с целевой доходностью 15% годовых
TL;DR: BlackRock готовит к запуску iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) — фонд, который должен монетизировать волатильность биткоина. BITA даст доступ к динамике BTC через позиции в IBIT и будет продавать колл-опционы, получая опционные премии. Tagus Capital оценивает целевую годовую доходность в 15% при сохранении около 70% участия в росте базового актива.
BlackRock планирует запустить iShares Bitcoin Premium Income ETF уже во вторник. Фонд под тикером BITA ориентирован на институциональных инвесторов и нацелен на формирование регулярного денежного потока за счет исторически высокой волатильности биткоина.
Стратегия построена на covered call: BITA удерживает позиции в IBIT — спотовом биткоин-ETF компании — и поверх них систематически продает колл-опционы. Продавец получает премию; если к экспирации цена биткоина не превышает оговоренный уровень, премия остается у фонда полностью. При росте выше страйка продавец компенсирует покупателю разницу, что ограничивает потенциальную прибыль, но не обнуляет участие в росте.
По данным Tagus Capital (из письма инвесторам), цель BITA — около 15% годовых при сохранении примерно 70% участия в потенциале роста базового актива. Конструкция рассчитана на тех, кто предпочитает более стабильный доход максимизации общей доходности.
Логика продукта опирается на особенность рынка BTC: даже в относительно спокойные периоды волатильность биткоина выше, чем у большинства традиционных инструментов. Это повышает стоимость опционов и увеличивает премии, доступные продавцам.
Вместе с тем у стратегии есть рыночные последствия. Массовая системная продажа коллов увеличивает предложение таких опционов и может снижать подразумеваемую волатильность биткоина. Этот показатель и так устойчиво снижается с 2022 года, частично из-за распространения call overwriting. Аналитики ожидают, что институционализация практики в масштабе BlackRock усилит тренд.
На фоне запуска фонда участники рынка также отмечают, что недавний отскок биткоина от уровня $59 000 к значениям выше $66 000 проходил без выраженной институциональной поддержки. В понедельник спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый отток $64 млн, а суммарные изъятия с начала месяца достигли $2,1 млрд.
