ESMA предупредило: контракты рынков прогнозов могут подпасть под запрет для розницы в ЕС

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) заявило, что переименование дериватива в "контракт на событие" не делает продукт допустимым для продаж розничным инвесторам в Европе. В публичном заявлении от 3 июля регулятор уточнил: продукты рынков прогнозов с бинарным исходом — ставки "да/нет", получившие широкую популярность на платформах вроде Polymarket, — подпадают под действующие правила о финансовых инструментах. А нормы, запрещающие бинарные опционы для розничных клиентов, продолжают действовать. Позиция ESMA сводится к следующему: если инструмент предусматривает фиксированную выплату в зависимости от того, произойдёт ли в будущем определённое событие, его правовая квалификация определяется характеристиками продукта, а не тем, как компания называет его в маркетинге. Бинарные опционы фактически запрещены для розничных инвесторов по всему ЕС с мая 2018 года, когда ESMA ввело временный запрет по статье 40 Регламента о рынках финансовых инструментов (MiFIR). После этого большинство государств-членов ЕС закрепили аналогичные ограничения в национальном регулировании на постоянной основе. Бум рынков прогнозов за последние два года привёл к росту глобального месячного оборота свыше $50 млрд. Значительную часть спроса сформировали криптонативные платформы, предлагающие рынки по самым разным темам — от исходов выборов до решений по процентным ставкам и погодных событий. При этом лицензированных платформ рынков прогнозов, доступных розничным клиентам в ЕС, сейчас нет. Контраст заметен на фоне США: там Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) допускает работу регулируемых площадок вроде Kalshi с "контрактами на события" по отдельным темам, хотя споры с регуляторами продолжаются. Полного закрытия для всех категорий инвесторов ESMA не декларирует. Регулятор указал, что компании потенциально могут предлагать такие продукты профессиональным клиентам — при наличии надлежащей авторизации инвестиционной фирмы по MiFID II и только если инструмент действительно соответствует рамкам обслуживания профессиональных клиентов. Для криптоплатформ рынков прогнозов заявление ESMA проводит чёткую границу: обслуживание розничных пользователей из ЕС контрактами с бинарным исходом означает нарушение действующих финансовых правил, независимо от того, проходят расчёты через блокчейн или через традиционную инфраструктуру. Polymarket — крупнейшая по объёму криптоплощадка рынков прогнозов — уже работает в условиях фрагментированного регулирования. Платформа заблокировала пользователей из США после урегулирования с CFTC в 2022 году, а для европейских пользователей вопросы доступа остаются актуальными. ESMA не называет конкретные компании, но вывод универсален: предложение таких продуктов розничным клиентам в Европе ставит площадку вне правового поля. Для инвесторов в токены и бизнес-модели рынков прогнозов это меняет оценку перспектив. Европа остаётся крупным адресуемым рынком, который фактически закрыт: речь идёт о континенте примерно с 450 млн жителей, где доступ для розницы запрещён.