Goldman Sachs: рекордная распродажа акций технологических компаний — ИИ-трейды переходят от историй к выручке

По данным Huoxing Finance, 24 октября Рич Приворотски, руководитель отдела институциональной торговли акциями и облигациями Goldman Sachs в Европе, сообщил: на прошлой неделе в прайм-брокерском портфеле Goldman Sachs зафиксирован крупнейший за всю историю сброс технологических акций. Прежде перегруженная стратегия «лонг в ИИ, шорт во всём остальном» разваливается: инвесторы требуют, чтобы ИИ-компании доказали способность превращать огромные капзатраты в реальную выручку. По словам Приворотски, рынок ждёт капитальных вложений в ИИ на уровне 1,1 трлн долларов в следующем году, но одних высоких расходов для оправдания оценок уже недостаточно — облачным провайдерам нужно показать, что заказы конвертируются в выручку и улучшают свободный денежный поток. Инфраструктура ИИ упирается и в физические ограничения: ожидаемый дефицит электроэнергии в следующем году составляет 40–50 ГВт, а облачные провайдеры с высокой долговой нагрузкой испытывают давление на финансирование. Приворотски считает, что мировая экономика переходит от «избытка сбережений» к «избытку расходов»: инвестиции в ИИ и бюджетные дефициты государств совместно повышают стоимость капитала и снижают аппетит к риску. Сейчас инвесторы обеспокоены и нехваткой вычислительных мощностей, и потенциальным переизбытком в будущем — ИИ-сделки проходят двойную проверку на потенциал монетизации и окупаемость вложений. Несмотря на рост краткосрочных рисков, Приворотски отметил, что спотовые цены на вычисления продолжают расти при сильном спросе; инвестиционную ценность начинают демонстрировать и некоторые сильно распроданные активы в электрификации, коммерческой аэрокосмической отрасли и на транспорте.