Metronome Synth признал выпуск необеспеченных токенов на $15,7 млн из-за задержек оракула

MetronomeDAO сообщила, что в обращении находится около 6"367 msETH и 4,57 млн msUSD без обеспечивающего их долгового позиционирования. По текущим ценам это примерно $15,7 млн. Причиной стали торговые боты, которые на протяжении нескольких месяцев извлекали прибыль из запаздывающих ценовых данных в своп-модуле протокола. По оценке команды, разрыв соответствует примерно 31% от всего предложения msETH и 16% от всего msUSD. Если цена синтетиков снизится и «дыра» материализуется, потери понесут поставщики ликвидности — пользователи, разместившие msETH и msUSD в торговых пулах на площадках вроде Curve и Aerodrome ради комиссий. Об этом говорится в постмортеме, опубликованном 30 июля. Metronome подчеркивает, что проблема ограничена своп-модулем: рынки кредитования Morpho, продукт MetBasis и базовый протокол минта работают в штатном режиме. По данным CoinGecko, за последние 24 часа msETH подешевел на 25% до $1"378, а объем торгов вырос примерно в 9 раз — до $51,7 млн. msUSD торгуется на 25% ниже $1 — по $0,737. Совокупный TVL Metronome Synth составляет около $10 млн на Ethereum, Base и Optimism (DefiLlama), снизившись с $17,56 млн в четверг. Боты торговали по «устаревшим» ценам Metronome Synth — протокол 2023 года, позволяющий вносить обеспечение (ETH, USDC, WBTC и др.) и выпускать синтетические токены: msETH, привязанный к цене ETH, и msUSD, ориентированный на доллар. Ключевая идея системы — каждый синтетик в обращении должен соответствовать долговой позиции: кто-то должен протоколу этот токен и держит залог, превышающий его стоимость. Эта связь «токен–долг» и является обеспечением. Помимо этого, протокол поддерживает своп-модуль, где трейдеры могут обменивать msETH на msUSD и обратно с нулевым проскальзыванием. Расчет курса опирается на ETH/USD от Chainlink — крупнейшего поставщика оракулов, которые передают рыночные цены в блокчейн. Как следует из постмортема, проблема в том, что фид Chainlink обновляется не непрерывно. Новая цена публикуется ончейн только при движении рынка сверх заданного порога (0,15% на Base и 0,5% на Ethereum) либо по таймеру. Между обновлениями ончейн-цена может отставать от реального рынка на минуты. Боты отслеживали одновременно рыночную цену и ончейн-значение оракула, совершая обмены всякий раз, когда разница была в их пользу — покупая тот синтетик, который «устаревший» оракул оценивал дешевле. Каждая такая сделка давала боту больше ценности, чем протокол получал взамен, а разница накапливалась в виде того, что Metronome называет «unbacked float» — синтетиков в обращении без соответствующей долговой позиции. Комиссионной подушки не хватило Metronome учитывал риск устаревших цен и заложил комиссии, которые должны были его компенсировать: 0,45% за своп на Base (в три раза выше порога отклонения фида) и 0,55% на Ethereum. Предполагалось, что бот не сможет заработать на ценовом разрыве меньше комиссии. Эта логика не сработала, поскольку фид значительно дольше находился вне ожидаемого диапазона точности, чем предполагала архитектура. Команда пересчитала все 241"362 свопа за историю протокола (около $3,6 млрд объема на Ethereum, Optimism и Base) по точному значению оракула на момент исполнения каждой сделки. Согласно полному отчету протокола по оракулам, на Base фид ETH/USD находился вне полосы 0,15% в 18,5% всех минут с момента запуска Metronome в этой сети. В 2026 году ситуация заметно ухудшилась: период с марта по июль стал худшим пятимесячным отрезком за всю историю протокола. В постмортеме причиной названо «запаздывание цены Chainlink в момент исполнения свопа — параметр, который дизайн комиссий Metronome не учел должным образом, и который особенно деградировал на Base». Metronome заявила, что передала датасет Chainlink и находится с провайдером «в активном обсуждении». На момент публикации Chainlink публично не отвечал. Команда заметила ухудшение обеспеченности в I квартале 2026 года и несколько месяцев проверяла возможные причины. Диагностика затянулась в апреле и мае: из-за эксплойта моста Kelp DAO на $292 млн Metronome отключал операции с синтетиками на фоне рисков вокруг LayerZero — кроссчейн-сети сообщений, которую синтетики используют для перемещения между блокчейнами. К июню, после восстановления работы и продолжения роста разрыва, единственным объяснением остался оракул. План восстановления Протокол продолжает работать, но восстановление будет финансироваться из казны, без принудительных списаний для пользователей. Свопы фактически поставлены на паузу: комиссии по всем парам синтетиков подняты до уровней, минимизирующих объем торгов, пока не завершится апгрейд архитектуры. Также протокол получил возможность устанавливать разные комиссии в каждом направлении, чтобы защищаться от одностороннего потока. Чтобы подготовиться к возможному «набегу» на ликвидность, казна заняла и «закольцевала» синтетические активы на номинал $34 млн — позиции, выигрывающие при падении синтетиков ниже их референсной цены. Дополнительно внесено около $6,5 млн ликвидности, названной "last-to-leave": это протокол-оунед депозиты в пулах, которые не будут выводиться до восстановления обеспеченности, чтобы обычные LP не соревновались с казной за выход. Metronome указывает, что при падении msETH или msUSD примерно на 30% эти позиции принесут достаточно прибыли, чтобы выкупить и сжечь все необеспеченные токены и вернуть полное обеспечение. Команда отдельно отмечает: это уровень, при котором текущие позиции казны позволяют закрыть разрыв, но это не гарантия, что цена не пойдет ниже. Как будет закрываться разрыв без обвала Если резкого падения не произойдет, разрыв планируется закрывать постепенно. Metronome сообщает, что более $51 млн непогашенного долга продолжает начислять процент, и этот доход пойдет на поэтапные выкупы и сжигание токенов до полного восстановления обеспеченности. Переговоры с партнерами могут добавить капитал. Поставщикам ликвидности предлагают выбор без принуждения к убыткам: продать синтетики на рынке сейчас или остаться в пулах, продолжать получать доходность и дождаться укрепления привязки. Держатели MET, по словам команды, не затронуты: байбеки токена и распределения esMET продолжатся по плану. Данные по обеспеченности публикуются на дашборде Dune. В постмортеме отмечается, что до формирования защитных позиций «synthetic LP глобально были необеспечены примерно на 30%, а Metronome продолжал платить стимулы за необеспеченные и непродуктивные синтетические активы в обращении». Metronome уже сталкивался с убытками на уровне пулов: в июле 2023 года пул msETH/ETH на Curve был опустошен в ходе эксплойта компилятора Vyper, который затронул несколько пулов Curve.