Morgan Stanley понизил целевую цену Circle до $38 с $106

По данным ME News, 3 августа (UTC+8) Morgan Stanley понизил рекомендацию по акциям Circle (CRCL) с "Hold" до "Underweight" и резко сократил целевую цену с $106 до $38. Аналитик Morgan Stanley Джеймс Фосетт связал пересмотр с сокращением объёма USDC в обращении. По его оценке, это выявило чувствительность доходов компании от резервов и указывает на сдвиг бизнес-модели Circle в сторону транзакционной выручки с более низкой маржинальностью. В отчёте говорится, что банк снизил прогнозы по объёмам USDC для Circle примерно на 33% на 2027 год и на 44% на 2028 год. Также Morgan Stanley ожидает, что GAAP EPS компании окажется примерно на 3% и 20% ниже рыночного консенсуса соответственно. Фосетт отметил, что токенизированные фонды денежного рынка и банковские депозитные продукты могут давить на балансы USDC и долю распределения выручки. Продукт Circle USYC, по его словам, обладает относительно слабой экономической моделью. Отдельно Morgan Stanley указал, что направление агентских платежей остаётся небольшим по масштабу: объём транзакций снизился примерно до $41"900 в день, что соответствует средней сумме операции около $0,24. Банк также предупредил, что модель совместного управления и распределения резервных доходов Open USD может повысить затраты Circle на поддержание каналов дистрибуции USDC. (Источник: BlockBeats)