SEC одобрила заявку на листинг фондов на фьючерсы Bitcoin и Ether с плечом 3x

2 октября Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила заявку Cboe BZX на изменение правил, открывающую возможность листинга фондов VS Trust — 3x Bitcoin ETF и 3x Ether ETF. Решение снимает биржевое регуляторное препятствие для продуктов под брендом Volatility Shares, нацеленных на усиленную дневную доходность криптовалютных фьючерсов. Постановление распространяется на шесть фондов, включая продукты, привязанные к золоту, серебру, нефти и природному газу. В августе биржа еще ожидала разрешения по этой инициативе; теперь для инвесторов через брокеров появляется потенциальный путь к продуктам с повышенной целевой дневной долей заемного финансирования. По стандартам Cboe для универсальных товарных трастов не допускаются продукты, которые стремятся к заданным кратным значениям относительно бенчмарка, поэтому этим фондам потребовалось отдельное одобрение. При этом остальные первоначальные и последующие требования к листингу продолжают действовать. В предварительном проспекте от 17 августа VS Trust указаны предполагаемые тикеры: BITH для продукта на Bitcoin и ETHK для продукта на Ether. Документ отмечен как \u0022subject to completion\u0022 и подчеркивает, что бумаги нельзя предлагать к продаже до вступления регистрации в силу. Октябрьское решение SEC утверждает изменение правил биржи, но не подтверждает, что регистрация стала эффективной или что торги начались. По состоянию на 4 октября эффективность регистрации и дата первых торгов остаются неподтвержденными; инвесторам не следует воспринимать само решение как доказательство доступности продуктов у брокеров. В постановлении фонды классифицированы как биржевые продукты (exchange-traded products), структурированные как Commodity-Based Trust Shares, хотя в названиях используется термин ETF. Эти продукты не предоставляют те защиты инвесторов, которые характерны для фондов, зарегистрированных по Закону об инвестиционных компаниях 1940 года. Каждый криптопродукт нацелен на получение трехкратной дневной доходности своего бенчмарка до учета комиссий и расходов. Бенчмарки отражают портфели фьючерсных контрактов первого и второго ближайших месяцев. В структуре используются фьючерсы и денежное обеспечение, поэтому ориентиром служит дневная доходность фьючерсного портфеля, а не только спотовая цена. В проспекте \u0022день\u0022 определен как интервал между последовательными расчетами чистой стоимости активов (NAV). В обычных условиях фонды стремятся к ежедневной ребалансировке. Результат каждого дня начисляется на уже изменившуюся стоимость активов, из-за чего при более длительном горизонте владения важна последовательность прибылей и убытков. В бюллетене SEC для инвесторов отмечается, что продукты с дневным плечом могут существенно отклоняться от заявленной кратности на горизонте недель или месяцев, особенно при высокой волатильности. Проспект также предупреждает, что доходность на более длинном периоде может отличаться по величине и даже по направлению; трехкратная дневная цель не означает тройную накопленную доходность Bitcoin или Ether. Плечо увеличивает и убытки. Сотрудники SEC отдельно указывают, что ETF со стратегиями на фьючерсы Bitcoin с использованием плеча повышают волатильность и могут привести к значительным внезапным потерям.