SEC предлагает изменить правила, что может сыграть на руку токенизированным акциям

По данным CoinDesk, 11 июня Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) вынесла на обсуждение поправки к ряду норм в рамках Regulation NMS. Инициатива направлена на снятие отдельных структурных ограничений в биржевой торговле акциями. Участники рынка отмечают: хотя проект ориентирован на традиционную инфраструктуру, он может снизить регуляторные барьеры для токенизированных акций, торгующихся ончейн. SEC предлагает отменить два ключевых ограничения — Rule 611 и Rule 610(e). Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что действующие правила за последние два десятилетия не обеспечивали устойчивого роста эффективности рынка; напротив, они частично повышали издержки и сдерживали эволюцию рыночной структуры. Rule 610(e) в основном ограничивает кросс-маркет котирование, а Rule 611 обязывает торговые площадки избегать исполнения сделок по ценам хуже, чем другие защищенные котировки. По мнению SEC, корректировка этих норм упростит рыночную архитектуру и усилит роль конкуренции и инноваций. Galaxy: барьеры комплаенса для AMM могут снизиться Руководитель исследовательского направления Galaxy Digital Алекс Торн считает, что Rule 611 долгое время оставалось одним из главных препятствий для выхода токенизированных американских акций в DeFi-торговлю. Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) сводят сделки по ценам пула с учетом проскальзывания, из-за чего им сложно естественным образом соответствовать требованиям традиционного рынка по "лучшему исполнению". По оценке Торна, если SEC в итоге одобрит инициативу, потенциал торговли токенизированными акциями через DeFi-интерфейсы и ончейн-пулы ликвидности может заметно вырасти. В Galaxy полагают, что обновленная рамка лучше учитывает ончейн-модели вроде AMM, с которыми прежние правила справлялись хуже. Нерешенными остаются расчеты и регистрация В Galaxy подчеркивают, что одной отменой Rule 611 проблему не закрыть. Токенизированным акциям по-прежнему предстоит преодолеть практические сложности, связанные с клирингом, расчетами и регистрацией на соответствующих торговых площадках. Торн предполагает, что со временем эти вопросы могут быть урегулированы в рамках так называемого режима SEC "innovation exemption". В прошлом месяце реализация этого плана была заторможена из-за возражений со стороны традиционных финансовых институтов, поэтому дальнейшее развитие темы остается под наблюдением. Рынок токенизированных акций продолжает расти. Его текущий объем оценивается примерно в 3,5 млрд долларов, месячный оборот приближается к 5 млрд долларов. Число адресов-держателей составляет около 357 000. Согласно опубликованным данным, за последний месяц сектор прибавил примерно 44%. Это может означать, что по мере смягчения регуляторных ограничений темпы ончейн-распространения и торговли токенизированными акциями способны ускориться.